【財經(jīng)分析】陜鼓動(dòng)力營(yíng)收增速創(chuàng )6年新低 大手筆分紅托不住股價(jià)

4月19日晚發(fā)布的2022年利潤分配預案顯示，該公司擬向全體股東每10股派發(fā)現金紅利3.50元（含稅），不過(guò)此舉并沒(méi)有贏(yíng)得二級市場(chǎng)的認可。

新華財經(jīng)北京4月20日電（康耕甫）陜鼓動(dòng)力在分紅方面拿出了10年前的魄力。4月19日晚發(fā)布的2022年利潤分配預案顯示，該公司擬向全體股東每10股派發(fā)現金紅利3.50元（含稅），不過(guò)此舉并沒(méi)有贏(yíng)得二級市場(chǎng)的認可，公司股價(jià)20日以上漲1.07%開(kāi)盤(pán)，隨即進(jìn)入了跳水行情，最終以下跌4.76%收盤(pán)。

新華財經(jīng)注意到，陜鼓動(dòng)力同時(shí)公布的2022年年報顯示，公司營(yíng)業(yè)收入僅同比增長(cháng)3.91%，增速創(chuàng )下了近6年來(lái)的新低；歸母凈利潤同比增長(cháng)12.96%，增速創(chuàng )下了近5年來(lái)的新低。

新華財經(jīng)就相關(guān)問(wèn)題聯(lián)系陜鼓動(dòng)力，截至發(fā)稿尚未收到回復。

去年下半年隱憂(yōu)已現

財報數據顯示，陜鼓動(dòng)力從去年第三季度就開(kāi)始出現環(huán)比下滑。去年第三季度，陜鼓動(dòng)力營(yíng)收、歸母凈利潤和扣非凈利潤分別環(huán)比下降13.61%、18.08%和9.22%；第四季度繼續環(huán)比下降9.74%、35.55%和45.68%。

與年報一同公告的還有陜鼓動(dòng)力在信用減值及資產(chǎn)減值準備的大額計提，2022年公司各項信用減值及資產(chǎn)減值準備發(fā)生額共計約2.21億元，其中對5年以上賬齡的3.49億元應收賬款進(jìn)行了100%計提。截至2022年底，公司仍有12.17億元的應收賬款壞賬準備。

公開(kāi)資料顯示，陜鼓動(dòng)力屬于通用設備板塊，致力于為能源、石油、化工、冶金等產(chǎn)業(yè)提供分布式能源系統解決方案，構建了以分布式能源系統解決方案為圓心的“1+7”業(yè)務(wù)模式，形成了“能量轉換設備制造、工業(yè)服務(wù)、基礎能源設施運營(yíng)”三大業(yè)務(wù)板塊。

根據去年年報中的主營(yíng)業(yè)務(wù)構成，按照行業(yè)分類(lèi)，冶金行業(yè)、石化行業(yè)、能源行業(yè)的營(yíng)收占公司總營(yíng)收比例分別為68.54%、18.26%和3.05%，按照產(chǎn)品分類(lèi)，能量轉換設備、工業(yè)服務(wù)、能源基礎設施運營(yíng)的營(yíng)收占比分別為40.89%、30.83%和27.75%。

營(yíng)收增速大幅放緩

財報數據顯示，從2017年到2022年，陜鼓動(dòng)力營(yíng)收同比增速分別為9.72%、27.31%、44.95%、10.42%、28.47%、3.91%，歸母凈利潤同比增速分別為0.63%、45.30%、72.18%、13.55%、25.17%、12.96%。

浙商證券研報表示，陜鼓動(dòng)力歷史上公司營(yíng)收、業(yè)績(jì)有較明顯的周期性，從2016年到2019年，公司營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤同比增速不斷升高，在2019年到達45%和72%的峰值后，從2020年至2022年呈震蕩下行趨勢。

公開(kāi)資料顯示，陜鼓動(dòng)力發(fā)展過(guò)程中曾進(jìn)行過(guò)兩次戰略轉型，第一次是2003年從單一透平機械轉型為系統解決方案服務(wù)商，第二次是2016年聚焦分布式能源系統解決方案。如今，陜鼓動(dòng)力已形成能量轉換設備制造、工業(yè)服務(wù)、基礎能源設施運營(yíng)三大業(yè)務(wù)板塊，下游應用領(lǐng)域主要涉及化工、冶金產(chǎn)業(yè)，兩者合計營(yíng)收占比約86.8%。

此外，陜鼓動(dòng)力通過(guò)壓縮空氣儲能技術(shù)涉足新能源儲能，通過(guò)子公司秦風(fēng)氣體切入工業(yè)氣體行業(yè)，可生產(chǎn)管道氣體、液態(tài)氣體與瓶裝氣體。不過(guò)，我國目前已運營(yíng)的壓縮空氣儲能項目單體規模普遍較小，且分布零散。據頭豹研究院統計，截至到2022年10月的代建、規劃的壓縮空氣儲能項目合計7435MW，與已投運的項目相比，處于建設或規劃狀態(tài)的項目裝機規模超過(guò)100MW，備電時(shí)長(cháng)為4到8小時(shí)。

在上述浙商證券的研報中，也對陜鼓動(dòng)力的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險進(jìn)行了三點(diǎn)提示，一是下游行業(yè)相對集中風(fēng)險，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)集中在冶金、化工行業(yè)，進(jìn)入新市場(chǎng)領(lǐng)域需要長(cháng)時(shí)間的積累。如果宏觀(guān)經(jīng)濟波動(dòng)較大，國家節能減排政策放緩，冶金、化工行業(yè)景氣度下降，會(huì )對公司收入與盈利造成不利影響。

二是工業(yè)氣體擴產(chǎn)放緩的風(fēng)險，公司工業(yè)氣體貢獻利潤持續增長(cháng)，若公司因不可控因素放緩投資，可能會(huì )降低氣體業(yè)務(wù)收入增速，進(jìn)而影響公司業(yè)績(jì)。

三是壓縮空氣儲能設備招標低于預期，壓縮空氣儲能項目投入成本與效率受產(chǎn)業(yè)發(fā)展影響，若成本降低以及效率提升不及預期，將對項目經(jīng)濟性造成不利影響。

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