金觀(guān)平：債市統一監管有利防范化解風(fēng)險

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根據《黨和國家機構改革方案》，證監會(huì )劃入國家發(fā)展和改革委員會(huì )的企業(yè)債券發(fā)行審核職責，統一負責公司（企業(yè)）債券發(fā)行審核工作。這是貫徹落實(shí)黨的二十大部署的“健全資本市場(chǎng)功能，提高直接融資比重”的重要舉措。

我國是全球第二大債券市場(chǎng)，在直接融資方式中，公司（企業(yè)）債券融資占比已遠超非金融企業(yè)境內股票融資比例。與此同時(shí)，債券市場(chǎng)違約風(fēng)險壓力較大，也出現了一些違法違規行為，需要進(jìn)一步強化風(fēng)險防范化解和監管執法。

長(cháng)期以來(lái)，我國債券市場(chǎng)一直由多個(gè)部門(mén)分別管理?！熬琵堉嗡钡谋澈?，往往會(huì )形成多頭監管，造成監管套利，影響債券市場(chǎng)健康發(fā)展。債券市場(chǎng)發(fā)展中存在的一些問(wèn)題，如監管標準不統一、功能監管缺位，監管規則效力層級較低、監測監控體系缺乏協(xié)調、行政監管力量薄弱，都呼喚金融監管與時(shí)俱進(jìn)，以增強債券市場(chǎng)支持實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展的質(zhì)量和效率。

近年來(lái)，我國提出建立統一管理和協(xié)調發(fā)展的債券市場(chǎng)，確立了人民銀行、證監會(huì )、國家發(fā)展改革委協(xié)同配合做好債券市場(chǎng)監管的協(xié)作機制。不過(guò)，在新形勢下，監管的統一性、協(xié)調性還需要強化。此次金融監管機構改革理順了債券管理體制，公司（企業(yè)）債券發(fā)行實(shí)現全面統一監管，可有效促進(jìn)市場(chǎng)健康發(fā)展，防范和化解債市風(fēng)險。

首先，突出功能監管。債券市場(chǎng)監管以功能監管為主。公司（企業(yè)）債券市場(chǎng)運行規則的制定、市場(chǎng)準入和市場(chǎng)日常監管由證監會(huì )負責，將避免出現多重監管或監管盲區。同時(shí)，完善信息披露和信用評級制度規則和標準，強化信息披露監督。落實(shí)證券法要求，公司（企業(yè)）債券實(shí)施注冊制，把債券能否發(fā)行、發(fā)行多少的決定權交給市場(chǎng)，更好發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用。

其次，體現統籌監管。資本市場(chǎng)各子市場(chǎng)之間在交易主體、資金流動(dòng)、業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)、風(fēng)險傳染等方面高度關(guān)聯(lián)。因此，從資本市場(chǎng)全局出發(fā)，充分考慮市場(chǎng)之間的聯(lián)系，要統一監管標準，強化風(fēng)險控制，防范監管套利，消除監管真空，切實(shí)提升監管效能。

總的來(lái)看，企業(yè)債券發(fā)行納入證監會(huì )監管，實(shí)現發(fā)行審核、信息披露、持續監管、風(fēng)險防范整體性監管、貫通式監管，形成統一規范的公司（企業(yè)）債券市場(chǎng)體系，可以更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展和構建新發(fā)展格局。

當然，改革不會(huì )一蹴而就，還會(huì )根據新的使命任務(wù)、新的戰略安排，不斷進(jìn)行調整優(yōu)化，以適應我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展對債市監管和服務(wù)的要求。

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