海外網(wǎng)深一度：萬(wàn)億美債要來(lái)了，美國財政“余額不足”

剛剛逃過(guò)債務(wù)上限危機的美國經(jīng)濟可能又面臨一場(chǎng)新危機。據《華爾街日報》6月7日報道，投資者正在擔憂(yōu)，美國財政部可能發(fā)行的超1萬(wàn)億美元國債將會(huì )引發(fā)金融市場(chǎng)新一輪波動(dòng)。

(資料圖)

危機引發(fā)市場(chǎng)擔憂(yōu)

美國財政部6月7日表示，此前因為債務(wù)上限問(wèn)題，導致美國財政部上星期現金余額降至2017年以來(lái)的最低水平，財政部希望在9月前能夠使財政部一般賬戶(hù)（TGA）恢復到約6000億美元的正常水平。

這一消息引發(fā)了市場(chǎng)投資者的擔憂(yōu)，因為這意味著(zhù)財政部即將大量發(fā)債?！度A爾街日報》援引摩根大通的數據顯示，在未來(lái)4個(gè)月內，美國政府很可能要發(fā)行8500億美元國債，而到2023年底，美國政府將需要借入1.1萬(wàn)億美元短期國債。道明證券高級美國利率策略師戈德伯格稱(chēng)，除了2008年或2020年那樣的重大危機時(shí)刻，“這將是美國國債發(fā)行歷史上規模最大的一次”。

目前并不清楚美國財政部要如何在短短4個(gè)月里籌集到如此龐大的現金儲備。一般而言，短期國債有各種各樣的買(mǎi)家：銀行、貨幣市場(chǎng)基金，以及家庭、養老基金和公司債券等“非銀行”買(mǎi)家。彭博社報道說(shuō)，目前銀行對國債的興趣有限，因為它所能提供的收益不太可能與他們自身儲備所獲得的收益相競爭。

《華爾街日報》援引一些分析師的話(huà)稱(chēng)，貨幣市場(chǎng)基金可能會(huì )成為本輪債券發(fā)行的最大融資方。由于在今年早些時(shí)候發(fā)生的地區銀行危機中，許多投資者將資金從危機重重的小銀行轉向更安全和穩定的貨幣市場(chǎng)基金，美國這一基金的規模已超過(guò)5萬(wàn)億美元。但這里的風(fēng)險在于，如果要吸引貨幣基金投資國債，其收益率至少要在5%以上，這意味著(zhù)美國政府可能不得不以接近6%的利率舉債，而一年半前這一數字是0.1%。

金融系統壓力陡增

美國財政部不得不在短期內如此快速且巨量發(fā)債，引發(fā)一些機構和投資人的擔憂(yōu)。他們擔憂(yōu)，此舉將影響美國市場(chǎng)流動(dòng)性、進(jìn)而對股市和其他金融部門(mén)造成影響。

《紐約時(shí)報》警告稱(chēng)，如此龐大且快速的借貸勢必會(huì )將現金從銀行和其他貸方轉移到美國國債中，抽走金融體系中的資金，并加大本已壓力重重的地區性放貸機構的壓力。摩根大通分析師尼古拉奧斯·潘尼吉佐格魯認為，如果再考慮到美聯(lián)儲目前正在實(shí)施的量化緊縮政策，市場(chǎng)流動(dòng)性指標預計將以每年6%的速度下降，“這與過(guò)去10年大部分時(shí)間內流動(dòng)性增長(cháng)形成鮮明對比”，“只有在像雷曼危機這樣嚴重的崩潰中，你才會(huì )看到這種收縮”。

彭博社則分析稱(chēng)，國債發(fā)行量激增將可能迅速耗盡銀行業(yè)的流動(dòng)性，提高短期融資利率，并在美國經(jīng)濟處于衰退邊緣之際收緊美國經(jīng)濟。戈德伯格表示，為了購買(mǎi)國債，銀行可能爭先恐后地籌集更多資金，而這將進(jìn)一步推高融資成本，并給金融系統帶來(lái)壓力。美國銀行則估計，天量放債將產(chǎn)生與加息25個(gè)基點(diǎn)相同的經(jīng)濟影響。

曾于2017年至2018年擔任美國財政部副部長(cháng)的克里斯托弗·坎貝爾在接受《紐約時(shí)報》采訪(fǎng)時(shí)就表示，“很難想象財政部向市場(chǎng)出售可能高達1萬(wàn)億美元的債券，而不會(huì )對借貸成本產(chǎn)生影響”，“這對經(jīng)濟的潛在打擊可能是非同尋常的”。

債務(wù)上限陷入僵局

這即將放入市場(chǎng)的1萬(wàn)億美國國債及其帶來(lái)的負面沖擊，是債務(wù)上限危機埋下的禍根。今年1月美國財政部就警告國會(huì )美債將要到達上限，但兩黨硬是將政治博弈進(jìn)行到了“最后一秒”，才釀成了如今4個(gè)月要發(fā)債近萬(wàn)億美元的局面。戈德伯格稱(chēng)，“根本原因仍然是整個(gè)債務(wù)上限僵局”。

美國國會(huì )預算辦公室稱(chēng)，僅2023年的聯(lián)邦預算赤字就預計為1.5萬(wàn)億美元，而到2033年將增加近一倍，達到2.7萬(wàn)億美元。據估計，美國未來(lái)10年的預算赤字將達到20.2萬(wàn)億美元。美國政府問(wèn)責局今年5月公布年度“國家財政健康報告”時(shí)明確表示，美國聯(lián)邦政府正面臨不可持續的財政前景。如果政策不調整，債務(wù)規模將繼續以超過(guò)經(jīng)濟增長(cháng)速度累積。這也意味著(zhù)債務(wù)上限問(wèn)題將持續困擾美國。

輿論普遍認為，美國債務(wù)上限危機反復發(fā)作，原因主要在于三方面。一是多年來(lái)美國財政收支失衡，連續累積的財政赤字導致債務(wù)快速攀升；二是次貸危機后，依仗美元霸權，美聯(lián)儲實(shí)施長(cháng)期超寬松貨幣政策助長(cháng)債務(wù)增加；三是圍繞債務(wù)上限的黨爭加劇，讓債務(wù)問(wèn)題不斷政治化。美國獨立研究機構聯(lián)邦預算問(wèn)責委員會(huì )的高級政策主管馬克·戈德溫表示，如果美國在未來(lái)10年內能夠節省8萬(wàn)億美元，那將是一個(gè)不錯的狀態(tài)，但《2023年財政責任法案》僅能完成1/8到1/4的目標?！斑@顯然不足以讓我們一路走到那里，甚至可以說(shuō)遠遠不夠?！保ㄎ?老度）

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