曹中銘：公募降費 痛在短期 功在長(cháng)遠

文/專(zhuān)欄作家 曹中銘

【資料圖】

基金降費，也將倒逼基金公司提升創(chuàng )新水平，提升研發(fā)與投資決策能力?；鹦袠I(yè)的一大短板即為創(chuàng )新力不足，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重。在降費后，在這方面或將有所變化。

日前，證監會(huì )發(fā)布公募基金費率改革工作安排，降低主動(dòng)權益類(lèi)基金費率水平，新注冊產(chǎn)品管理費率、托管費率分別不超過(guò)1.2%、0.2%；其余存量產(chǎn)品管理費率、托管費率將爭取于2023年底前分別降至1.2%、0.2%以下。個(gè)人以為，降費在短期內會(huì )影響到公募基金公司的利益，但從長(cháng)遠看，對行業(yè)的積極影響也是不言而喻的。

公募基金此前奉行1.5%的管理費率，而且，無(wú)論基金投資是盈還是虧，基金公司都要提取管理費，且費率保持不變。旱澇保收的管理費提取模式，也引發(fā)了市場(chǎng)的質(zhì)疑與詬病，多年來(lái)，要求改革公募基金管理費的聲音一直沒(méi)有停止過(guò)。

事實(shí)上，此前也不乏有個(gè)別基金公司的相關(guān)基金在管理費上做“文章”的。比如有某基金公司的某產(chǎn)品就規定，當基金凈值連續多長(cháng)時(shí)間低于面值時(shí)，將暫停收取管理費一段時(shí)間。這雖然表明基金管理費出現松動(dòng)，但短期內不收取管理費，對于基金公司而言，并沒(méi)有多大的影響。對于基金持有人而言，基金公司的讓利行為也只是短期的。

不過(guò)，近些年來(lái)，公募基金調降管理費的明顯多了起來(lái)。比如今年以來(lái)，就有超過(guò)100只基金產(chǎn)品下調了管理費。雖然相對于超萬(wàn)只產(chǎn)品而言，占比并不高，但是，從絕對數量上講，也不能算少。而且，需要注意的是，某些基金產(chǎn)品費率下調的幅度之大，堪稱(chēng)空前。比如泰信基金6月26日發(fā)布公告稱(chēng)，決定自當日起下調泰信鑫利混合的基金管理費率、托管費率，管理費率至每年0.4%，降幅“三分之二”，托管費率則“砍半”至每年0.1%。該基金降費不僅發(fā)生在證監會(huì )作出工作安排前，且無(wú)論是管理費率，還是托管費率，都遠遠低于此次證監會(huì )的“指導線(xiàn)”。

公募基金降費，一方面是市場(chǎng)發(fā)展到一定階段的必然結果。在境外市場(chǎng)，基金產(chǎn)品降費是一件再正常不過(guò)的事情，而且，降費也是大勢所趨。比如來(lái)自中基協(xié)發(fā)布的最新數據顯示，截至今年5月末，我國公募基金資產(chǎn)凈值合計27.77萬(wàn)億元，再創(chuàng )歷史新高。規模不斷創(chuàng )新高的背景下，也為降費創(chuàng )造了有利條件。

另一方面，公募基金降費的背后，也隱藏著(zhù)某些方面的目的。比如有為了保殼的，有為了做大產(chǎn)品規模的，也有為了吸引市場(chǎng)眼球的，不一而足。當然，無(wú)論懷著(zhù)何種目的，降費都是讓利投資者的行為，值得肯定。

此次降費，或只是基金降費的開(kāi)始。今后，不排除公募產(chǎn)品費率進(jìn)一步下降的可能。

不過(guò)，由于基金公司主要依靠收取管理費生存，降費行為，無(wú)疑會(huì )對基金公司的利益產(chǎn)生一定的影響。畢竟，維持更高的費率，更有利于基金公司實(shí)現自身利益最大化。而在費率下調后，在規模不放大的情形下，其收益減少將是板上釘釘的事情。因此，從短期來(lái)看，因為降費，基金公司的陣痛難免。特別是對于中小型基金公司而言，降費對其所產(chǎn)生的負面影響，顯然會(huì )比頭部基金公司大得多。

但是，從長(cháng)遠的角度看，基金降費行為，是有利于行業(yè)與基金公司的發(fā)展的?；鸾蒂M是讓利投資者的行為，在費率下調后，不排除能吸引更多投資者申購基金情形的發(fā)生。更重要的是，基金降費行為，將進(jìn)一步加劇基金行業(yè)的競爭，有利于行業(yè)的優(yōu)勝劣汰。那些無(wú)法在降費后生存的中小型基金公司，最終出局的情形也是有可能發(fā)生的。

而且，基金降費，也將倒逼基金公司提升創(chuàng )新水平，提升研發(fā)與投資決策能力?；鹦袠I(yè)的一大短板即為創(chuàng )新力不足，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重。在降費后，在這方面或將有所變化。否則，某些基金公司將會(huì )被市場(chǎng)淘汰。反過(guò)來(lái)講，基金提升創(chuàng )新水平，提升研發(fā)與投資決策能力，對于持有人而言是大有裨益的，如此又會(huì )反哺到基金行業(yè)自身。

(本文作者介紹：獨立財經(jīng)撰稿人 在三大證券報等多家媒體發(fā)表文章數百篇)

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