A股玩具公司多虧損 投資者：你們在“玩”啥？

誰(shuí)都沒(méi)有想到，這個(gè)夏天，“芭比粉”居然成了一股熱潮。隨著(zhù)《芭比》電影在國內口碑持續發(fā)酵，連續多日蟬聯(lián)票房冠軍，成為引進(jìn)片黑馬。其母公司美泰也打了一場(chǎng)漂亮的翻身仗，美泰股價(jià)從今年3月的低點(diǎn)上漲了33%。

作為全球玩具大國，我國玩具占世界市場(chǎng)約70%份額。在我國生產(chǎn)玩具成本更低，并擁有更先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)、設備、人才和完善產(chǎn)業(yè)鏈，具有較大優(yōu)勢，但這些年來(lái)卻一直沒(méi)有享譽(yù)全球的國際品牌。業(yè)內人士認為，在《芭比》熱潮中，中國玩具企業(yè)可借鑒的地方頗多。

經(jīng)典IP吸金能力強

【資料圖】

將經(jīng)典IP進(jìn)行真人電影開(kāi)發(fā)，是好萊塢相關(guān)公司對IP進(jìn)行商業(yè)化變現的典型方式。從幾家耳熟能詳的玩具公司后期發(fā)展來(lái)看，IP孵化成功后，公司都朝著(zhù)電影方向轉型。

例如樂(lè )高公司與華納兄弟合作，基于樂(lè )高積木IP進(jìn)行創(chuàng )作，并推出了《樂(lè )高大電影》，影片的全球總收入超過(guò)億美元。2017年，《樂(lè )高蝙蝠俠大電影》與《樂(lè )高幻影忍者大電影》分獲億美元與億美元的票房。借助樂(lè )高玩具的巨大影響力，樂(lè )高電影有了票房保障，而樂(lè )高電影又反向帶動(dòng)玩具的銷(xiāo)量，開(kāi)發(fā)新的樂(lè )高產(chǎn)品線(xiàn)。

變形金剛IP母公司孩之寶也推出了自己的真人電影和電視制作工作室AllsparkPictures。此外，其還與知名電影企業(yè)派拉蒙達成協(xié)議，建立更深入的玩具IP改編合作。除了已搬上銀幕的《變形金剛》系列之外，派拉蒙也有意建立一個(gè)孩之寶IP電影宇宙，一舉囊括多個(gè)熱門(mén)IP。

背靠經(jīng)典IP，中國企業(yè)也有錢(qián)賺。據中國傳媒大學(xué)動(dòng)畫(huà)學(xué)院副教授薛燕平統計，在1988-1995年期間，擁有孩之寶變形金剛中國區代理權的廣州白云山集團，僅該系列玩具的銷(xiāo)售額就有約10億元。

中國主營(yíng)玩具的上市公司也有背靠經(jīng)典IP賺錢(qián)的例子。港股上市公司彩星集團（）于1987年購得忍者龜全球獨家玩具總特許權的專(zhuān)營(yíng)權。1989年，香港電影大亨鄒文懷創(chuàng )辦的嘉禾電影，制作真人版英語(yǔ)電影《忍者龜》，令彩星玩具大受市場(chǎng)歡迎。1991年，彩星集團被美國《資本家》雜志評為“1990年全球盈利最高的玩具商”，這也是那個(gè)時(shí)代首家年獲利超過(guò)1億美元的玩具商。

不過(guò)，隨著(zhù)忍者神龜品牌效應逐漸消散，加之彩星集團尚未找到維持IP新鮮度的方法，近幾年來(lái)，忍者神龜為彩星集團帶來(lái)的正面影響正在逐步減弱。

值得注意的是，8月2日，“忍者神龜”新一部動(dòng)畫(huà)大電影《忍者神龜：變種大亂斗》將在北美上映，內地也將在8月11日上映。至于是否會(huì )對彩星集團業(yè)績(jì)造成正面影響，還需進(jìn)一步觀(guān)察。

打造原創(chuàng )IP至關(guān)重要

據美國投資機構StifelFinancial分析師德魯·克拉姆預計，《芭比》電影首周末的國內票房收入可能在9000萬(wàn)美元至1億美元之間，最終或將在全球獲得億美元至億美元的票房收入。

金融投資報記者注意到，芭比IP母公司美泰這些年的日子并不好過(guò)。2023年第一季度，美泰凈銷(xiāo)售額億美元，較上年同期減少22%；凈虧損億美元，上年同期凈利潤億美元，陷入無(wú)利可圖狀態(tài)。這部分由于過(guò)去疫情時(shí)人們被迫居家帶來(lái)對玩具的需求不復存在，而消費疲軟也令家庭玩具開(kāi)支減少。

芭比的火爆為美泰帶來(lái)了巨大的發(fā)展機會(huì )。除了售賣(mài)版權費用和電影票房分成外，美泰公司還可以通過(guò)芭比娃娃玩具的銷(xiāo)售，以及芭比服裝和其他可銷(xiāo)售商品的許可費獲得巨額收入。

值得注意的是，美泰近些年的戰略側重于發(fā)展IP驅動(dòng)的玩具業(yè)務(wù)，并擴大娛樂(lè )產(chǎn)品的供給。在數量龐大的IP儲備基礎之上，美泰將這些IP內容向服裝、影視、數字游戲、NFT、線(xiàn)下娛樂(lè )等各個(gè)領(lǐng)域拓展。以芭比為例，除了太空芭比、生態(tài)芭比等新的設計系列，服裝、影視、NFT等領(lǐng)域都有她的身影。

作為制造業(yè)大國，我國的玩具制造業(yè)地位在全球舉足輕重。不過(guò)，據中研網(wǎng)數據顯示，國內現有玩具生產(chǎn)企業(yè)85%以上為出口企業(yè)，產(chǎn)品以外銷(xiāo)為主，玩具出口額占中國玩具產(chǎn)量50%以上。

2022年國內市場(chǎng)玩具零售總額為億元，同比增長(cháng)%，而玩具（不含游戲）的出口額達到億美元，同比增長(cháng)%。在國內，雖然玩具不少，但深入人心的國產(chǎn)IP并不多。以國產(chǎn)動(dòng)漫為原型的玩具還停留在以模型為主，玩具市場(chǎng)售賣(mài)的產(chǎn)品差異化并不明顯。

玩具行業(yè)資深專(zhuān)家但?。ɑ┰诮邮芙鹑谕顿Y報記者采訪(fǎng)時(shí)表示，芭比電影的成功證明了一個(gè)優(yōu)質(zhì)的IP對于推動(dòng)相關(guān)產(chǎn)品銷(xiāo)售的重要性。國產(chǎn)玩具企業(yè)可以通過(guò)打造自己的優(yōu)質(zhì)IP，吸引更多消費者的關(guān)注和購買(mǎi)欲望。此外，加強品牌營(yíng)銷(xiāo)同樣重要，通過(guò)多樣化的營(yíng)銷(xiāo)手段和渠道，打造一個(gè)有故事性、情感性和延展性的品牌形象，吸引更多消費者并提升銷(xiāo)售額。

上市公司不宜盲目跨界

隨著(zhù)玩具市場(chǎng)的火爆，A股玩具類(lèi)上市公司也引發(fā)投資者關(guān)注。

市場(chǎng)人士認為，孵化IP需要更多的資金和時(shí)間，受成本上漲等多因素影響，近年來(lái)多家玩具企業(yè)呈虧損狀態(tài)。在此情況下，孵化自有IP難度較高，解決生存問(wèn)題才是玩具企業(yè)眼下重點(diǎn)。

金融投資報記者發(fā)現，面對虧損，A股玩具企業(yè)選擇節衣縮食，有的選擇另辟蹊徑玩跨界。

例如“玩具第一股”群星玩具（），其主營(yíng)業(yè)務(wù)為酒類(lèi)銷(xiāo)售、自有物業(yè)租賃及物業(yè)管理。2020年至2023年一季度，公司扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤分別為-萬(wàn)元、萬(wàn)元、萬(wàn)元和萬(wàn)元。其中，2022年，群興玩具酒類(lèi)銷(xiāo)售業(yè)務(wù)營(yíng)收為874萬(wàn)元，毛利率為%，同比下降%。在售酒類(lèi)品種包括郎酒系列、茅臺酒系列、釣魚(yú)臺系列、金沙古酒系列以及珍酒系列等五大系列共15個(gè)品種。

值得注意的是，群星玩具2015年至今先后籌劃過(guò)8次重組事項，涉及手游、核電軍工、新能源汽車(chē)等諸多熱門(mén)行業(yè)，但均無(wú)果，成為A股知名的“重組釘子戶(hù)”。

另一家主營(yíng)為玩具業(yè)務(wù)的高樂(lè )股份（）則進(jìn)軍新能源電池領(lǐng)域。今年1月，高樂(lè )股份對外披露稱(chēng)，公司與義烏經(jīng)濟技術(shù)開(kāi)發(fā)區管理委員會(huì )簽署戰略合作協(xié)議，擬于義烏經(jīng)濟技術(shù)開(kāi)發(fā)區投資建設2GWH納米固態(tài)電池項目，投資總額約為20億元。據悉，高樂(lè )股份自2019年至2022年已連續虧損4年，2023年一季度虧損1600萬(wàn)元。

實(shí)豐文化（）今年3月公告稱(chēng)，擬投資8000萬(wàn)元在深圳設立全資子公司，主要從事分布式光伏電站業(yè)務(wù)拓展和分布式光伏電站為主的清潔能源投資、開(kāi)發(fā)和運維服務(wù)。值得注意的是，作為玩具行業(yè)龍頭，去年公司已提前“潛伏”一家光伏組件企業(yè)。財報顯示，實(shí)豐文化2023年第一季度營(yíng)收約5362萬(wàn)元,同比減少%。

“盲目跨界并不可取”，Co-Found智庫秘書(shū)長(cháng)張新原此前接受媒體采訪(fǎng)時(shí)表示，新能源業(yè)務(wù)是一個(gè)具有技術(shù)門(mén)檻和資金門(mén)檻的行業(yè)，需要較大的資金投入和技術(shù)支持，若公司本身相關(guān)技術(shù)和資金實(shí)力受限，很可能會(huì )有風(fēng)險。如果一家主業(yè)不好的上市公司想要跨界新能源業(yè)務(wù)，需要認真考慮自身的實(shí)力和優(yōu)劣勢，并制定合理的戰略規劃及業(yè)務(wù)布局。

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