股市迎批量利好！市場(chǎng)未來(lái)走勢如何？經(jīng)濟學(xué)家這樣看

8月27日，財政部、國家稅務(wù)總局、證監會(huì )多部門(mén)齊齊出臺多項措施呵護資本市場(chǎng)發(fā)展。其中，財政部、國家稅務(wù)總局發(fā)布公告稱(chēng)，為活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心，自2023年8月28日起，證券交易印花稅實(shí)施減半征收。

我國的證券交易印花稅始于1990年，由深圳證券交易所和上海證券交易所先后開(kāi)征。1990年至今，A股證券交易印花稅經(jīng)歷2次上調，7次下調，目前按股票交易成交金額的1‰對賣(mài)方單邊征收。

(相關(guān)資料圖)

此外，當日證監會(huì )“三箭齊發(fā)”，推出優(yōu)化IPO、再融資監管安排，進(jìn)一步規范股份減持行為，調降融資保證金比例。

歷史多次下調印花稅，對A股市場(chǎng)多為積極影響

回顧資本市場(chǎng)的印花稅調整歷史，自1990年7月開(kāi)征印花稅至今，證券交易印花稅稅率共經(jīng)歷了7次下調綜合稅率（買(mǎi)賣(mài)雙方合計）。羊城晚報全媒體 記者復盤(pán)7次印花稅下調后的市場(chǎng)表現發(fā)現，稅率下調在短期內對市場(chǎng)有一定提振效應。從2000年之后的4次印花稅調整情況來(lái)看，2001年11月6日下調稅率4‰至2‰，次日滬指增幅為1.4%，后5日上漲4%；2005年1月23日下調稅率2‰至1‰，次日滬指增幅為1.73%；2008年4月24日下調稅率3‰至1‰，首日滬指漲幅超9%；2008年9月將印花稅從雙邊征收改為單邊征收，次日滬指增幅為7.77%。

來(lái)自中銀證券的統計顯示，歷史數據顯示，印花稅調整對大盤(pán)市場(chǎng)短期表現存在較明顯影響。證券交易印花稅是A股投資者成本主要構成部分，印花稅的調整對投資者交投活躍度有較明顯的短期影響。有明確發(fā)布日期的7次印花稅調整中，5次印花稅下調均在行情長(cháng)期下行、市場(chǎng)低迷的時(shí)期催化明顯的短期上漲行情。2001年、2005年2次稅率減半后上證指數行情持續10個(gè)交易日以上，累計漲幅在10%左右。2008年2次下調后，市場(chǎng)反應更迅速且顯著(zhù)，上證指數首日漲幅超9%，行情持續5-6個(gè)交易日，累計漲跌幅分別為14.7%和21.2%。

德邦證券分析師蘆哲認為，隨著(zhù)“活躍資本市場(chǎng)”各項政策的不斷推進(jìn)，我們認為下調印花稅仍是交易端政策工具箱中可以適時(shí)推出的一項工具，雖然效果集中于短期情緒的提振，但其帶來(lái)的政策象征意義大于資金面的寬松意義。

興證策略團隊研報分析認為，整體來(lái)看，印花稅調降短期對市場(chǎng)情緒有明顯提振效果，歷次調降后首個(gè)交易日及調降后10個(gè)交易日上證指數均錄得上漲；行業(yè)層面，印花稅調降后市場(chǎng)短期內會(huì )呈現出一定超跌反彈特征，前期超跌行業(yè)在印花稅調降后漲幅排名相對居前。

階段性收緊IPO節奏，交易所調降融資保證金比例

8月27日晚間，證監會(huì )一連發(fā)布三條公告，《證監會(huì )統籌一二級市場(chǎng)平衡優(yōu)化IPO、再融資監管安排》《證監會(huì )進(jìn)一步規范股份減持行為》《證券交易所調降融資保證金比例，支持適度融資需求》，打出一套優(yōu)化資本市場(chǎng)組合拳。

首先，證監會(huì )充分考慮當前市場(chǎng)形勢，完善一二級市場(chǎng)逆周期調節機制，圍繞合理把握IPO、再融資節奏，作出部分安排，包括根據近期市場(chǎng)情況，階段性收緊IPO節奏，促進(jìn)投融資兩端的動(dòng)態(tài)平衡。對于金融行業(yè)上市公司或者其他行業(yè)大市值上市公司的大額再融資，實(shí)施預溝通機制，關(guān)注融資必要性和發(fā)行時(shí)機。突出扶優(yōu)限劣，對于存在破發(fā)、破凈、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)持續虧損、財務(wù)性投資比例偏高等情形的上市公司再融資，適當限制其融資間隔、融資規模。引導上市公司合理確定再融資規模，嚴格執行融資間隔期要求。嚴格要求上市公司募集資金應當投向主營(yíng)業(yè)務(wù)，嚴限多元化投資。房地產(chǎn)上市公司再融資不受破發(fā)、破凈和虧損限制。

同時(shí)，證監會(huì )充分考慮市場(chǎng)關(guān)切，認真研究評估股份減持制度，就進(jìn)一步規范相關(guān)方減持行為作出要求，包括上市公司存在破發(fā)、破凈情形，或者最近三年未進(jìn)行現金分紅、累計現金分紅金額低于最近三年年均凈利潤30%的，控股股東、實(shí)際控制人不得通過(guò)二級市場(chǎng)減持本公司股份?？毓晒蓶|、實(shí)際控制人的一致行動(dòng)人比照上述要求執行；上市公司披露為無(wú)控股股東、實(shí)際控制人的，第一大股東及其實(shí)際控制人比照上述要求執行。同時(shí)，從嚴控制其他上市公司股東減持總量，引導其根據市場(chǎng)形勢合理安排減持節奏；鼓勵控股股東、實(shí)際控制人及其他股東承諾不減持股份或者延長(cháng)股份鎖定期。

此外，證券交易所調降融資保證金比例，支持適度融資需求。經(jīng)中國證監會(huì )批準，上交所、深交所、北交所發(fā)布通知，修訂《融資融券交易實(shí)施細則》，將投資者融資買(mǎi)入證券時(shí)的融資保證金最低比例由100%降低至80%。此調整將自2023年9月8日收市后實(shí)施。

前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍表示，這些措施釋放了積極的信號，讓利于民，提振了投資者的信心。這次直接下調印花稅高達50%，對廣大投資者來(lái)說(shuō)是及時(shí)雨，也是很多投資者期盼已久的重大利好。預計會(huì )對下周乃至未來(lái)很長(cháng)一段時(shí)間的市場(chǎng)走勢形成正面的推動(dòng)，推動(dòng)市場(chǎng)大幅反彈。

文 | 羊城晚報全媒體記者 莫謹榕 實(shí)習生 李明惠

來(lái)源 | 羊城晚報?羊城派責編 | 陳詩(shī)潔

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