雅化集團“補短板”，自有礦一期產(chǎn)能預計今年9月釋放|新動(dòng)態(tài)

21世紀經(jīng)濟報道記者 董鵬 成都報道

特斯拉的供應商雅化集團（002497.SZ)，過(guò)往成本、利潤率表現一般。不過(guò)，接下來(lái)隨著(zhù)自有礦的建設推進(jìn)，公司可能就此迎來(lái)轉機。

(資料圖片僅供參考)

5月29日，雅化集團公眾號發(fā)文，津巴布韋礦業(yè)部副部長(cháng)兼國會(huì )議員Kambamura到卡瑪蒂維礦山考察，雅化集團KMC公司董事長(cháng)高欣介紹開(kāi)發(fā)計劃時(shí)指出，將分兩期開(kāi)發(fā)卡瑪蒂維礦山，一期將于今年9月投產(chǎn)，二期將于2024年3月投產(chǎn)。

屆時(shí)，該礦山每年開(kāi)采和處理鋰礦石約230萬(wàn)噸，產(chǎn)出鋰精礦35萬(wàn)噸以上，為津巴布韋創(chuàng )造超過(guò)1500個(gè)就業(yè)崗位和外匯收入12億美金以上。

上述礦山對于雅化集團至關(guān)重要。因為其鋰鹽產(chǎn)能長(cháng)期依賴(lài)于長(cháng)協(xié)進(jìn)口的鋰精礦，使得公司在成本方面存在明顯劣勢。

根據21世紀經(jīng)濟報道記者此前統計，12家樣本公司2022年鋰鹽平均生產(chǎn)成本為12.44萬(wàn)元/噸，雅化集團則為18.01萬(wàn)元/噸，當期公司利潤率也不足50%，處于同行業(yè)中下游水平。

通過(guò)上述津巴布韋項目的建設，無(wú)疑可以為公司提供較為可觀(guān)的原料供給。

根據預期產(chǎn)量和原料消耗比計算，35萬(wàn)噸鋰精礦預計可以滿(mǎn)足4.4萬(wàn)噸鋰鹽生產(chǎn)原料所需，而目前上市公司鋰鹽總產(chǎn)能約7.3萬(wàn)噸。

“明年公司原料自給會(huì )相對寬松一些。公司目前也在全力推進(jìn)津巴布韋項目建設，同時(shí)該礦山與納米比亞項目（勘探中）相似，以后也可以將其開(kāi)發(fā)和建設經(jīng)驗復制過(guò)去?！毖呕瘓F人士5月30日指出。

此外，雅化集團近期接受調研時(shí)還指出，公司還在持續跟進(jìn)國內外其他鋰礦、鹽湖項目，計劃到2025年鋰資源自給率達到50%以上。

單噸成本曾高達18萬(wàn)元

雅化集團，是國內少數的民爆行業(yè)上市公司，但是早在2013年便通過(guò)參股國理公司的形式介入到了鋰行業(yè)。

在本輪行業(yè)景氣度的快速提升過(guò)程中，鋰鹽業(yè)務(wù)也已經(jīng)成為雅化集團最重要的收入和利潤來(lái)源。

相關(guān)數據顯示，2022年，上市公司鋰鹽產(chǎn)品占營(yíng)收總額比例為77.72%，較上年同期大增30個(gè)百分點(diǎn)，爆破服務(wù)、工業(yè)炸藥和起爆器材合計收入占比則降至20%。

以上背景下，雅化集團近兩年也在著(zhù)力推進(jìn)其鋰鹽產(chǎn)能的擴張。

2022年，該公司全年實(shí)現鋰鹽產(chǎn)銷(xiāo)量分別為2.84萬(wàn)噸和3.17萬(wàn)噸；今年3月底，公司旗下的雅安鋰業(yè)二期3萬(wàn)噸氫氧化鋰產(chǎn)能投產(chǎn)。

截至目前，包括國理公司、興晟鋰業(yè)等4家公司在內，雅化集團綜合設計產(chǎn)能合計約7.3萬(wàn)噸。

但是，有一個(gè)問(wèn)題，除了此前參股能投鋰業(yè)（擁有李家溝鋰輝石礦采礦權）外，雅化集團本身并無(wú)自有礦山，生產(chǎn)所需原料幾乎全部來(lái)自于海外長(cháng)協(xié)進(jìn)口。

比如與銀河鋰業(yè)續簽鋰精礦包銷(xiāo)協(xié)議約定，后者每年向上市公司提供不低于12萬(wàn)噸鋰精礦供應。

這意味著(zhù)，公司過(guò)往成本端并不穩定，其原料價(jià)格會(huì )跟隨市場(chǎng)價(jià)格隨波逐流。當鋰精礦價(jià)格上漲時(shí)，公司整體生產(chǎn)成本也會(huì )相應上升。

以2022年年報數據為例，雅化集團鋰鹽單噸生產(chǎn)成本超過(guò)18萬(wàn)元/噸。

在12家同行業(yè)樣本公司中，僅僅優(yōu)于吉翔股份與融捷股份，當期行業(yè)鋰鹽業(yè)務(wù)毛利率平均值為65.8%，雅化集團則為49.18%，毛利率排名倒數第三。

尤其是今年一季度，雅化集團成本端抬升更為明顯，當期公司營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)14.21%，營(yíng)業(yè)成本增長(cháng)77.19%。

“本期生產(chǎn)鋰鹽產(chǎn)品所需原材料價(jià)格較高，導致成本上漲幅度遠大于收入上漲幅度?！毖呕瘓F彼時(shí)指出。

這也侵蝕了上市公司整體盈利能力，當期雅化集團及原料自給率同樣不高的贛鋒鋰業(yè)、天華新能，也都出現了收入增長(cháng)、利潤下滑的情況。

成本抬升的影響，也是諸多熟悉雅化集團投資者所關(guān)心的焦點(diǎn)之一。

今日公司也在投資者互動(dòng)平臺上表示，“以目前的產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格，公司進(jìn)口的鋰礦生產(chǎn)出鋰鹽產(chǎn)品仍有盈利空間?！?/p>

不過(guò)，這是建立在5月份鋰鹽價(jià)格大幅反彈基礎上的。

其中，雅化集團主營(yíng)產(chǎn)品氫氧化鋰的國內市場(chǎng)均價(jià)，4月末曾經(jīng)跌至18.75萬(wàn)元/噸，而到5月29日時(shí)已經(jīng)重歸28萬(wàn)元一線(xiàn)。

成本拐點(diǎn)最快9月來(lái)臨

進(jìn)口鋰精礦價(jià)格的變動(dòng)，屬于雅化集團成本端的外部變量，不會(huì )以公司意志轉移，企業(yè)只能被動(dòng)跟隨。

相比之下，謀求礦、鹽兼具的“一體化”轉型，鎖定內部原料生產(chǎn)成本則是諸多鋰鹽企業(yè)降低成本，抵御行業(yè)周期波動(dòng)風(fēng)險的共同選擇，這也是雅化集團此前收購礦端資產(chǎn)的核心邏輯。

2022年，雅化集團便通過(guò)收購合并普得科技，對KMC公司實(shí)現了間接控股。

KMC公司的主要資產(chǎn)，正是上述正在建設的津巴布韋項目，即卡瑪蒂維（Kamativi）礦區鋰錫鉭鈮鈹等偉晶巖多金屬礦的100%礦權。

相關(guān)資料顯示，該礦區是以錫為主礦的多金屬礦，伴生有鋰、鈹、鉭、鈮。其中，在4號錫礦脈南段顯示存在獨立鋰礦體，氧化鋰平均品位1.25%，折合氧化鋰資源量約22.78萬(wàn)噸。

與世界其他知名鋰礦相比，Kamativi鋰資源品位一般，資源量也不算大，但是于高度依靠進(jìn)口礦、成本隨波逐流的雅化集團而言，卻是意義重大。

根據開(kāi)發(fā)計劃，雅化集團將分兩期開(kāi)發(fā)卡瑪蒂維礦山，一期將于今年9月投產(chǎn)，二期將于2024年3月投產(chǎn)。

待二期項目投產(chǎn)時(shí)，概況礦山產(chǎn)能將達到每年開(kāi)采和處理鋰礦石約230萬(wàn)噸，產(chǎn)出鋰精礦35萬(wàn)噸以上。

而為了保證一期工程于年內按計劃投產(chǎn)，今年5月12日上市公司還曾選派19名員工遠赴津巴布韋。

“未來(lái)生產(chǎn)出的鋰精礦具體品位是多少還不能確定，每噸生產(chǎn)成本可能會(huì )在幾百美元左右，最快今年9月就會(huì )有部分鋰精礦產(chǎn)出，大規模生產(chǎn)要等到二期項目投產(chǎn)?！鄙鲜鲅呕瘓F人士介紹稱(chēng)。

他還表示，如果按照8：1的原料產(chǎn)品產(chǎn)出比估算，等到二期項目全部投產(chǎn)后，預計可以滿(mǎn)足4.4萬(wàn)噸的鋰鹽原料所需。

如果將今年3月末宣布投產(chǎn)的雅安二期項目計算在內，雅化集團總產(chǎn)能則保持在7.3萬(wàn)噸左右，2024年所對應的原料自給率有望達到60%。

當然，隨著(zhù)后續鋰鹽、礦山產(chǎn)能的增長(cháng)，公司原料自給率也將不斷變化。

先說(shuō)鋰鹽產(chǎn)能，雅化集團已經(jīng)啟動(dòng)第三期共計年產(chǎn)10萬(wàn)噸鋰鹽產(chǎn)能建設項目。該項目投產(chǎn)后，公司鋰鹽總產(chǎn)能將達到17萬(wàn)噸。

鋰礦端，除了Kamativi礦區有望解決4.4萬(wàn)噸鋰精礦原料需求外，其他短期可見(jiàn)的增量有二，一個(gè)是對Kamativi礦區進(jìn)一步擴產(chǎn)，另一個(gè)是位于納米比亞的達馬拉蘭鋰礦。

另?yè)?月19日機構調研紀要顯示，“納米比亞鋰礦正抓緊推進(jìn)勘探工作……除此之外，公司還在持續跟進(jìn)國內外其他鋰礦、鹽湖項目?！?/p>

橫向對比，由于雅化集團遠期規劃產(chǎn)能規模過(guò)大，加之全球優(yōu)質(zhì)鋰資源分配殆盡的現狀，公司所給出的50%自給率已經(jīng)屬于一個(gè)較為理想的目標。

當然，這也要求公司在津巴布韋項目建設的基礎上，繼續尋找更多具備“變現”能力的礦山。

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