萬(wàn)億市場(chǎng)迎利好 這些基金紛紛大漲！堅定看多債市？機構發(fā)聲

政策利率下調，債市大漲。

(相關(guān)資料圖)

8月15日，央行發(fā)布公告稱(chēng)，為對沖稅期高峰等因素的影響，維護銀行體系流動(dòng)性合理充裕，央行開(kāi)展2040億元公開(kāi)市場(chǎng)逆回購操作和4010億元中期借貸便利（MLF）操作，1年期MLF中標利率從2.65%下調至2.5%，7天逆回購利率從1.90%下調至1.8%。

時(shí)隔兩月，央行再度下調MLF利率，受其影響，銀行間主要利率債收益率大幅下行，10年期國開(kāi)活躍券“23國開(kāi)10”收益率一度下行近6個(gè)基點(diǎn)，國債期貨大幅高開(kāi)，中證全債指數大漲0.17%，接近年內最大單日漲幅，債券型基金凈值亦紛紛大漲，如30年國債ETF和政金債券ETF單日上漲0.73%和0.33%。

機構普遍認為，MLF利率下調或意味即將公布的LPR利率也將下調，年內貨幣將維持寬松，債市仍將維持強勢。

政策利率下調，債市大漲

8月15日央行下調MLF利率距離6月降息相隔僅2個(gè)月，被市場(chǎng)認為時(shí)點(diǎn)和幅度均一定程度上超出預期。

國債期貨各品種紛紛高開(kāi)，30年期國債期貨TL2309開(kāi)盤(pán)漲0.94%，10年期國債期貨T2309開(kāi)盤(pán)漲0.44%，5年期國債期貨TF2309開(kāi)盤(pán)漲0.38%，2年期國債期貨TS2309開(kāi)盤(pán)漲0.14%。各國債期貨主力合約高開(kāi)后價(jià)格日內稍有回落，截至收盤(pán)，TL2309漲0.72%，T2309漲0.24%，TF2309漲0.17%，TS2309漲0.04%。

中證全債指數大漲0.17%，中證全債指數年度漲幅已經(jīng)達到3.85%，超過(guò)2022年全年3.49%的漲幅。今年以來(lái)，債券市場(chǎng)的走勢無(wú)疑是個(gè)牛市。

華泰證券表示，降息幅度和時(shí)間均超出市場(chǎng)預期，對債券市場(chǎng)顯然構成利好。中長(cháng)期看，經(jīng)濟轉型期、城投地產(chǎn)模式消退、宏觀(guān)債務(wù)負擔等決定利率長(cháng)期下行趨勢未改。十年國債正式突破2.6%阻力位，進(jìn)入2.5％時(shí)代，短期預計在2.5%-2.65%間波動(dòng)，低點(diǎn)和中樞均下移。

機構普遍認為降息幅度和時(shí)間均超出市場(chǎng)預期。如平安證券表示，歷史上除了2020年2月-4月，沒(méi)有出現過(guò)2個(gè)月內連續兩次降息的情形，比起降息預期，市場(chǎng)更多的是降準預期。市場(chǎng)普遍預期8-9月政府債發(fā)行放量，央行配合降準以平抑資金面的必要性比較高。

廣發(fā)證券固收團隊認為，在政策利率下調帶動(dòng)下，存貸款利率、銀行間資金利率以及債券收益率等有望整體下行。在這種廣譜利率中樞下行的背景下，債牛有望延續。后續重點(diǎn)關(guān)注兩個(gè)方面，一是5年和1年LPR是否出現非對稱(chēng)下調，6月時(shí)兩者均下調10bp；二是非對稱(chēng)下調后，國債的長(cháng)短端利差是否出現壓縮。

債基凈值紛紛大漲

8月15日，債券基金凈值普遍走高，如30年國債ETF和政金債券ETF單日上漲0.73%和0.33%，0-4地債ETF、十年國債ETF、活躍國債ETF等5只債券ETF單日漲幅均超0.2%。

截至8月15日，債券型基金總規模達到8.43萬(wàn)億元，占全市場(chǎng)公募基金比例達30.7%。在經(jīng)歷了2022年的大幅回調后，今年以來(lái)債市行情持續向好，債券基金收益不斷走高。

數據顯示，截至8月14日，債券型基金指數開(kāi)年以來(lái)累計上漲2.47%，大幅跑贏(yíng)去年全年0.76%的表現，其中中長(cháng)期純債型基金指數累計上漲2.62%，短期純債型基金指數上漲2.31%，整體好于權益類(lèi)基金指數。

剔除含權債券，2000余只純債型基金今年均實(shí)現正收益，96%純債型基金凈值在本月刷新歷史紀錄。

具體產(chǎn)品來(lái)看，東興興瑞一年定開(kāi)A、博時(shí)裕坤純債3個(gè)月、匯安嘉匯A、平安合潤1年定開(kāi)債、南方崇元A和鑫元廣利定期開(kāi)放年內凈值漲幅均超6%。

從場(chǎng)內ETF表現來(lái)看，各類(lèi)債券型ETF年內均實(shí)現正收益，公司債ETF、城投債ETF、10年地方債ETF年收益分別為4.84%、4.64%和4.08%。

債券基金凈值不斷走高，不少績(jì)優(yōu)債基選擇“閉門(mén)謝客”進(jìn)行限購，如年內業(yè)績(jì)表現居前的匯安嘉匯A、蜂巢添匯純債A、博時(shí)景興純債、工銀信用純債A、國泰聚瑞純債、中加瑞享純債A和平安惠盈A等純債型基金單年度漲幅均超4.5%，均處于暫停申購或暫停大額申購的狀態(tài)。

權益市場(chǎng)表現不佳，債券市場(chǎng)的牛市吸引大量低風(fēng)險資金涌入。從基金發(fā)行市場(chǎng)來(lái)看，債券型基金頻出爆款，撐起基金發(fā)行市場(chǎng)的門(mén)面。數據顯示，截至8月15日，今年合計有196只債券型基金成立，發(fā)行份額達到3937.96億份，占比63.85%，平均發(fā)行份額20.09億份。具體來(lái)看，其中惠升中債0至3年政策性金融債A、惠升和安純債A、宏利添盈兩年定開(kāi)A、鵬華豐尊這四只基金均以80億元的發(fā)行規模并列年內成立的新基金規模榜首，今年合計有超70只純債型基金發(fā)行規模超過(guò)10億元。

機構仍看好債市后市機會(huì )

當下，債券市場(chǎng)表現遠超去年，其較好表現持續性如何？債券市場(chǎng)后市需注意哪些風(fēng)險？

站在當前時(shí)點(diǎn)，華夏基金基金經(jīng)理劉明宇認為，基本面環(huán)境偏弱或仍是市場(chǎng)的核心矛盾，債市長(cháng)期走勢仍有支撐，債市下半年仍有機會(huì )。央行時(shí)隔兩個(gè)月實(shí)施年內第二次降息，在匯率壓力較大的情況下，央行的降息釋放了階段性穩增長(cháng)重要性更高的信號，貨幣寬松仍將持續，如果經(jīng)濟復蘇、地產(chǎn)反轉趨勢并不明朗，年內仍可能繼續降息。債券市場(chǎng)短期可能波動(dòng)，但仍有布局機會(huì )。

大成基金副總經(jīng)理兼首席經(jīng)濟學(xué)家姚余棟近期表示，全球走向低利率的環(huán)境是一個(gè)大趨勢，堅定看多債市。姚余棟認為，低利率時(shí)代一定要堅定看多債市，雖然去年12月份銀行理財出現波動(dòng)，但銀行理財一定是替代銀行存款的主力軍，將給債市等帶來(lái)源源不斷的增量資金。

嘉實(shí)基金基金經(jīng)理王立芹認為，向前看當前仍處在政策密集發(fā)布期，寬貨幣政策先于寬信用政策落地，預計短期即會(huì )有寬信用政策跟進(jìn)。市場(chǎng)交易節奏明顯加快，利率在短暫快速下行后即出現止盈力量，顯示市場(chǎng)對后續穩增長(cháng)政策出臺仍有所顧慮，情緒擾動(dòng)下政策落地或對市場(chǎng)產(chǎn)生脈沖影響，因此在當前點(diǎn)位傾向保持謹慎繼續等待政策。

但中長(cháng)期來(lái)看，王立芹認為，利率拐點(diǎn)確立需要基本面真實(shí)改善，7月金融、經(jīng)濟數據雙雙超預期走弱背景下基本面扭轉難以一蹴而就，政策底與市場(chǎng)底間存在時(shí)滯，經(jīng)濟有明確企穩信號前，資金寬松格局難以改變，利率中樞抬升風(fēng)險不大。且從點(diǎn)位來(lái)看，降息后10年國債利率已顯著(zhù)高于MLF，利率下行空間已被打開(kāi)，因此如市場(chǎng)因政策落地出現短暫調整則仍是較好加倉機會(huì )。

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