銀行理財進(jìn)入全面凈值化時(shí)代 投資者不可“蒙眼”買(mǎi)產(chǎn)品

“資管新規”全面實(shí)施后，理財產(chǎn)品市場(chǎng)競爭日益激烈，為了搶客、留客，銀行、理財子公司紛紛開(kāi)啟了“費率優(yōu)惠”政策。2月20日，北京商報記者梳理發(fā)現，開(kāi)年至今，已有招商銀行、日照銀行、華夏銀行、光大理財等在內的多家銀行、理財子公司紛紛發(fā)布費率調整公告，將行內理財產(chǎn)品或代銷(xiāo)的理財子公司產(chǎn)品費率進(jìn)行下調，更有部分產(chǎn)品費率已降至0。不過(guò)，雖然部分銀行已免去了申購費、贖回費等費用，但投資者在購買(mǎi)產(chǎn)品時(shí)，依舊不能閉著(zhù)眼買(mǎi)，更不能忽視交易手續費、資金匯劃費、清算費、超額業(yè)績(jì)報酬等各類(lèi)費率。

部分產(chǎn)品費率降至0

1月至今，招商銀行已在官網(wǎng)披露了多個(gè)有關(guān)理財產(chǎn)品費率優(yōu)惠的公告，將其代銷(xiāo)的理財子公司產(chǎn)品費率進(jìn)行下調。

最新進(jìn)行調整的是該行代銷(xiāo)的交銀理財產(chǎn)品，招商銀行近日發(fā)布公告稱(chēng)，將自3月2日起對該行代銷(xiāo)的“交銀理財穩享靈動(dòng)慧利14個(gè)月定開(kāi)7號理財產(chǎn)品”銷(xiāo)售手續費及固定管理費給予階段性?xún)?yōu)惠，銷(xiāo)售手續費由0.3%/年下調至0.2%/年，固定管理費由0.2%/年下調至0.15%/年。

在此之前，招商銀行也曾官宣調整了其代銷(xiāo)的招銀理財以及興銀理財發(fā)行的理財產(chǎn)品費率。例如，將“招銀理財招睿零售青葵系列一年定開(kāi)2號固定收益類(lèi)理財計劃”固定投資管理費由0.3%/年下調至0.15%/年;將“興銀理財ESG悅動(dòng)7號凈值型理財產(chǎn)品興銀ESG悅動(dòng)7號A”銷(xiāo)售管理費率由0.4%下調至0.1%。

無(wú)獨有偶，華夏銀行、日照銀行、光大理財也發(fā)布了費率調整公告，對旗下理財產(chǎn)品費率進(jìn)行了下調，部分理財產(chǎn)品的費率更是低至0。華夏銀行稱(chēng)，自1月25日起，對華夏理財現金管理類(lèi)理財產(chǎn)品3號A份、B份額銷(xiāo)售手續費率進(jìn)行調整，將A份額銷(xiāo)售手續費、B份額銷(xiāo)售手續費由此前的0.3%/年調整為0。

日照銀行此前也發(fā)布消息稱(chēng)，“為給投資者提供更好的投資體驗，該行計劃對‘黃海萬(wàn)利寶(21180206期)年聚財一年定期開(kāi)放式人民幣理財產(chǎn)品’‘黃海萬(wàn)利寶(21180306期)年聚財一年定期開(kāi)放式人民幣理財產(chǎn)品’‘黃海萬(wàn)利寶(21180406期)年聚財一年定期開(kāi)放式人民幣理財產(chǎn)品’3只理財產(chǎn)品第二投資周期的銷(xiāo)售費、管理費給予階段性?xún)?yōu)惠，優(yōu)惠后的銷(xiāo)售費率、管理費率均為0。

談及多家銀行、理財子公司下調產(chǎn)品費率的現象，易觀(guān)高級分析師蘇筱芮分析稱(chēng)，銀行理財(含子公司)各項費率整體呈現下行態(tài)勢，主要是在宏觀(guān)環(huán)境層面，近年來(lái)資金面呈現寬松態(tài)勢，帶動(dòng)理財收益下行，對費率造成一定擠壓;其次是市場(chǎng)競爭層面，伴隨銀行理財子公司的陸續成立、“資管新規”的影響不斷深化，理財市場(chǎng)供給側競爭不斷加劇;此外，產(chǎn)品發(fā)行層面，伴隨理財產(chǎn)品向凈值化轉型，凈值產(chǎn)品的發(fā)行量、存續規模持續上升，規模效應也會(huì )在一定程度上帶動(dòng)費率下行。

隱藏費用另有玄機

通常情況下，銀行理財產(chǎn)品主要包括六大類(lèi)費用，認購費、申購費、托管費、銷(xiāo)售費、贖回費、投資管理費，不同銀行針對每種產(chǎn)品的手續費收取標準都不同，除了六大類(lèi)費用外，還有銀行、理財子公司會(huì )向投資者收取投資賬戶(hù)開(kāi)立及維護費、交易手續費、資金匯劃費、清算費、產(chǎn)品成立后與產(chǎn)品相關(guān)的會(huì )計師費、審計費、訴訟費、仲裁費等費用。

以一家城商行自營(yíng)理財產(chǎn)品購買(mǎi)情況為例，北京商報記者調查發(fā)現，雖然該行已免去了申購費、贖回費，但若想購買(mǎi)任意一款產(chǎn)品，投資者仍需要繳納銷(xiāo)售費、管理費、托管費。銷(xiāo)售費按存續余額收取0.05%/年，管理費按存續余額收取0.3%/年，托管費按存續余額收取0.005%/年，上述三類(lèi)費用均為按日計提，合計費用約為0.355%。

相較銀行自營(yíng)理財產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，理財子公司收取的費率相對較高，以一家股份制銀行理財子公司產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)為例，在該公司購買(mǎi)理財產(chǎn)品的投資者需要繳納銷(xiāo)售服務(wù)費0.3%/年，投資管理費0.2%/年，產(chǎn)品托管費0.03%/年，合計費用約為0.53%/年。

除了以上費用外，在產(chǎn)品贖回日或產(chǎn)品終止日時(shí)，若理財資產(chǎn)扣除銷(xiāo)售服務(wù)費、產(chǎn)品托管費和投資管理費等相關(guān)費用后，贖回日或產(chǎn)品終止日產(chǎn)品份額凈值折算的年化收益率超過(guò)當期業(yè)績(jì)比較基準上限，該理財子公司還向投資者收取超出部分的30%作為超額業(yè)績(jì)報酬，另外的收益則歸客戶(hù)所有。

國有大行理財子公司也存在類(lèi)似的情況，一國有大行理財子公司在產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)中標注了測算后的投資收益，假定產(chǎn)品認購期1元人民幣為1份，認購費率為0，個(gè)人投資者購買(mǎi)理財產(chǎn)品10000元，對應理財產(chǎn)品份額=10000/(1+0%)=10000份。在理財產(chǎn)品到期支付完資產(chǎn)交易相關(guān)稅費、托管費、銷(xiāo)售管理費、投資管理費等費用后，理財產(chǎn)品單位凈值為1.033923，則投資者理財收益=10000×(1.033923-1)=339.23元人民幣。但需要關(guān)注的是，針對超過(guò)業(yè)績(jì)比較基準的收益，該公司將提取40%作為超額業(yè)績(jì)報酬。

根據普益標準報告數據顯示，在超額管理費方面，銀行固收類(lèi)產(chǎn)品的計提基礎有兩種，一種是“全部資產(chǎn)”，另一種是“超額收益”。前者最終的超額管理費水平與管理人的實(shí)際業(yè)績(jì)掛鉤。而后者則是與管理人設立的業(yè)績(jì)比較基準掛鉤。在提取比例上尚無(wú)統一的標準，介于0-100%之間，據不完全統計，計提比例在60%的產(chǎn)品最多，占比接近1/3。

融360大數據研究院分析師殷燕敏表示，超額收益的分配制度有所差異，是銀行依據底層產(chǎn)品的投資標的可獲得超額收益的概率、可獲得超額收益的最大區間及客戶(hù)所承擔的風(fēng)險大小而決定的。固定收益類(lèi)產(chǎn)品很難獲得很高的超額收益，同時(shí)投資者承擔的投資風(fēng)險也相對偏低，因此管理人在分配超額比例時(shí)，給投資者的比例不高。

不可“蒙眼”買(mǎi)產(chǎn)品

2022年，銀行理財進(jìn)入全面凈值化時(shí)代，對投資者來(lái)說(shuō)，購買(mǎi)理財產(chǎn)品，首先要有風(fēng)險意識，知道理財產(chǎn)品是非保本的，不能“閉著(zhù)眼買(mǎi)”。其次，不能只關(guān)注預期收益率的高低，而忽視了銀行各類(lèi)費率的收取。

“對投資者來(lái)說(shuō)，大多數投資者在選擇銀行理財產(chǎn)品時(shí)，往往只關(guān)注預期收益率的高低，而忽視了銀行對相關(guān)產(chǎn)品各項費率的規定。”一位銀行業(yè)資深觀(guān)察人士指出，投資者購買(mǎi)理財產(chǎn)品時(shí)，一方面應注意各類(lèi)資產(chǎn)的流動(dòng)性及配置比例，適當提高低風(fēng)險等級、短期限理財產(chǎn)品的配置比重;另一方面也應在購買(mǎi)理財產(chǎn)品時(shí)看清合同條款具體內容，以免造成決策失誤。對于穩健型投資者，可考慮風(fēng)險等級較低的固定收益類(lèi)理財產(chǎn)品、純債基金，以及國債、定期存單等理財產(chǎn)品。

“對投資者來(lái)說(shuō)，不能光憑表面上較高的業(yè)績(jì)比較基準就去購買(mǎi)一款理財產(chǎn)品，還要綜合考慮產(chǎn)品風(fēng)險、流動(dòng)性等多方面因素，包括業(yè)績(jì)比較基準多高、產(chǎn)品資金實(shí)際投資方向是什么、歷史凈值波動(dòng)大不大等。”殷燕敏如是說(shuō)道。

(北京商報記者 宋亦桐)

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