小摩警告：低波動(dòng)性掩蓋了美股風(fēng)險 應減少股票敞口 熱點(diǎn)聚焦

(資料圖)

摩根大通首席市場(chǎng)策略師Marko Kolanovic表示，華爾街最喜歡的波動(dòng)率指標所顯示出的異常平靜感，可能會(huì )給那些將市場(chǎng)平靜視為買(mǎi)入股票的好時(shí)機的投資者帶來(lái)麻煩。

Kolanovic周一在給客戶(hù)的一份報告中表示，芝加哥期權交易所波動(dòng)率指數(VIX)的下跌本質(zhì)上是技術(shù)性的，而不是對股市面臨風(fēng)險的準確反映。VIX指數在上周跌至16點(diǎn)后，周一維持在17點(diǎn)附近，這是自2021年底以來(lái)的最低水平。

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Kolanovic將該指標下滑歸因于當前市場(chǎng)由期權賣(mài)家主導，迫使其盤(pán)中回調，并使市場(chǎng)價(jià)格在大多數日子里幾乎保持不變。

他稱(chēng):“考慮到利率上升、金融狀況收緊、宏觀(guān)風(fēng)險水平和地緣政治緊張局勢加劇，這指標低得異乎尋常。這種市場(chǎng)動(dòng)態(tài)人為地抑制了人們對宏觀(guān)基本面風(fēng)險的看法?！?/p>

此外，還有一些投資者質(zhì)疑該指數的可靠性。盡管銀行業(yè)的動(dòng)蕩對美國股市造成了嚴重破壞，但該指標上個(gè)月幾乎沒(méi)有變化。分析師們將其歸因于零天到期期權(即ODTE)的大幅增加。短線(xiàn)交易的增加甚至促使總部位于芝加哥的交易所運營(yíng)商芝加哥期權交易所全球市場(chǎng)公司(Cboe Global Markets Inc.)推出了其廣受歡迎的單日交易指標，并于周一推出。

同時(shí)，Kolanovic對波動(dòng)率指數作為股票投資者可靠指標的質(zhì)疑也表示認同，稱(chēng)其相對于其他期權市場(chǎng)、短期利率和宏觀(guān)經(jīng)濟背景而言"錯位"。

他表示:“這是一種反?，F象，目前的低波動(dòng)率指數水平不太可能長(cháng)期持續?！?/p>

最后，這位策略師建議投資者利用即將發(fā)布的財報所刺激的任何市場(chǎng)走強，來(lái)作為減少股票敞口的機會(huì )。

值得一提的是，Kolanovic在去年市場(chǎng)拋售的大部分時(shí)間里是華爾街最樂(lè )觀(guān)的人士之一，但由于對經(jīng)濟前景的擔憂(yōu)，他在12月中旬、1月和3月削減了該行模型投資組合中的股票配置。

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