永新光學(xué)(603297):高端產(chǎn)品占比提升,新興領(lǐng)域奠定未來(lái)成長(cháng)基礎-公司信息更新報告

(資料圖)

2022年業(yè)績(jì)符合預期,維持“買(mǎi)入“評級公司2022年實(shí)現營(yíng)收8.3億元,同比+4.3％;歸母凈利潤2.8億元,同比+6.7％,扣非歸母凈利潤2.2億元,同比+34.6％;毛利率42.1％,同比-0.7pp。2023Q1,公司實(shí)現營(yíng)收1.9億元,同比-10.0％;歸母凈利潤0.47億元,同比-12.3％;扣非歸母凈利潤0.31億元,同比-23.2％;毛利率38.7％,同比-1.6pp。受海外經(jīng)濟環(huán)境以及消費需求疲軟影響,公司條碼掃描和機器視覺(jué)業(yè)務(wù)承壓,我們小幅下調2023-2024年并新增2025年盈利預測,預計2023/2024/2025年公司歸母凈利潤為2.85/3.79/4.66億元(前值3.11/3.98億元),EPS為2.58/3.43/4.21元(前值2.81/3.60元),當前股價(jià)對應PE為32.4/24.4/19.8倍。公司高端顯微鏡占比持續提升,條碼掃描產(chǎn)品從元器件擴展到復雜模組,激光雷達和醫療光學(xué)高速成長(cháng),未來(lái)增長(cháng)動(dòng)力充足,維持“買(mǎi)入“評級。

立足光學(xué)顯微鏡和條碼機器視覺(jué)業(yè)務(wù),提升高端和復雜產(chǎn)品占比2022年公司高端光學(xué)顯微鏡品牌營(yíng)收突破1億元,同比增長(cháng)近70％,占整體顯微鏡收入比重近30％。高端產(chǎn)品占比提升帶動(dòng)顯微鏡整體毛利率同比+2.7pp。公司承接國家十四五超高分辨活細胞成像顯微鏡項目,持續開(kāi)發(fā)布局高端顯微鏡產(chǎn)品。條碼產(chǎn)品方面,公司在條碼復雜模組產(chǎn)品上持續投入,有望在2023年開(kāi)始貢獻營(yíng)收。

拓展激光雷達和醫療光學(xué)業(yè)務(wù),加快新興領(lǐng)域成長(cháng)2022年公司激光雷達相關(guān)產(chǎn)品收入近3000萬(wàn)元,同比增長(cháng)超100％。公司于2022年正式確立發(fā)展醫療光學(xué),已有超聲影像光學(xué)元組件、內窺鏡鏡頭、手術(shù)顯微鏡核心光學(xué)部組件等產(chǎn)品。同時(shí)公司已完成手術(shù)顯微鏡整機樣機的生產(chǎn),多款高端醫用生物顯微鏡已與北京協(xié)和等醫院合作生產(chǎn)。醫療光學(xué)產(chǎn)品技術(shù)壁壘高,開(kāi)發(fā)周期長(cháng),過(guò)去長(cháng)期被海外廠(chǎng)商壟斷,國產(chǎn)化替代空間十分可觀(guān)。

風(fēng)險提示:公司產(chǎn)品研發(fā)生產(chǎn)不及預期;需求復蘇不及預期;高端產(chǎn)品推廣不及預期;激光雷達上車(chē)進(jìn)度不及預期;

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