人民幣匯率現企穩跡象 外資持續增持人民幣債券

作者： 陳君君

人民幣匯率連續走高。7月5日，人民幣對美元中間價(jià)報7.1968，調升78個(gè)基點(diǎn)。在岸、離岸人民幣雙雙上漲，截至7月5日18：05，分別報7.2427、7.2539。

(相關(guān)資料圖)

“人民幣反彈趨勢比較明顯，之前的做空方向可以平倉結束了?！币晃缓Ｍ饬炕鹜鈪R交易員對第一財經(jīng)記者表示。據記者了解，近期，越來(lái)越多的基金空頭進(jìn)行獲利了結。

雖然前期人民幣匯率波動(dòng)加大，但接受記者采訪(fǎng)的多位業(yè)內人士認為，人民幣匯率貶值幅度有限，有望逐步企穩甚至重回升值通道。

人民幣反彈通道或開(kāi)啟

6月30日晚間，央行發(fā)布消息稱(chēng)，人民銀行貨幣政策委員會(huì )2023年第二季度例會(huì )提出，堅決防范匯率大起大落風(fēng)險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。該聲音被市場(chǎng)人為，是央行針對匯率進(jìn)行預期引導的一記重磅表態(tài)。

與此同時(shí)，自從6月以來(lái)，多家大行相機下調美元存款利率，以此減少利差套利活動(dòng)。

受到以上多重因素的影響，上周人民幣對美元匯率一度逼近7.3關(guān)口后，本周一開(kāi)始，出現反彈的趨勢。

東海證券策略分析師李沛表示，從歷史數據來(lái)看，近三輪人民幣匯率中間價(jià)破“7”后延續趨貶區間觀(guān)測，平均持續時(shí)間低于2個(gè)月。本輪匯率階段性破“7”始于2023年5月中旬，已持續近兩月，已到企穩關(guān)口。

同時(shí)，東海證券研究團隊指出，當前央行政策箱工具空間仍充足，若匯率仍有約束，不排除啟動(dòng)上調外匯風(fēng)險準備金率、外匯存款準備金率、離岸市場(chǎng)央行票據和啟動(dòng)逆周期因子等政策。

對于接下來(lái)人民幣匯率走勢，華福證券宏觀(guān)研究分析師燕翔表明，短期來(lái)看，疫后國內經(jīng)濟復蘇方向明確，當前美聯(lián)儲為代表的海外央行處于加息周期尾聲階段，中美利差也已經(jīng)處于歷史底部區域有望回升，對人民幣匯率未來(lái)走勢有望形成重要支撐，所以我們認為短期本輪人民幣貶值的進(jìn)程基本告一段落。

中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明認為，若市場(chǎng)對中國經(jīng)濟未來(lái)預期轉好，或帶來(lái)直接投資賬戶(hù)和證券投資賬戶(hù)修復；疊加美國經(jīng)濟逐步承壓與美聯(lián)儲貨幣緊縮步伐放緩令美元指數有所走弱，以及央行應對外匯大幅波動(dòng)的政策工具儲備豐富，人民幣匯率有望逐步企穩甚至重回升值通道。

外資持續增持人民幣債券

事實(shí)上，回顧近兩月，盡管人民幣匯率在大幅波動(dòng)中多次觸底，但外資“越跌越買(mǎi)”。

數據顯示，2023年5月份，通過(guò)債券通進(jìn)入中國銀行間債券市場(chǎng)的機構中，有80家是全球排名前100的資產(chǎn)管理機構。交易數據方面，債券通日均交易量達到463億元人民幣，與剛上線(xiàn)比較增加逾30倍。

外資頭部機構增持人民幣債券背后，是海外機構持續看好人民幣的意愿。官方數據顯示，海外機構在5月份增持了中國銀行間債券。中國人民銀行上?？偛咳涨鞍l(fā)布的報告顯示，截至5月底，海外機構持有的中國銀行間市場(chǎng)債券達到3.19萬(wàn)億元人民幣。這一數字比4月底增加了200億元。

“5、6月人民幣匯率波動(dòng)非常大，在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下，海外機構仍在增持人民幣債券，代表它們對人民幣資產(chǎn)持續看好?！币幻蓟鸷暧^(guān)策略研究員對記者表示。

永贏(yíng)基金宏觀(guān)研究員對第一財經(jīng)記者表示，外資增持人民幣債券的原因一是海外資本在全球經(jīng)濟疲軟的情況下，對人民幣債券的避險需求旺盛；二是中國積極推進(jìn)的“債券通”，為海外資本持有境內人民幣債券規避中美利差倒掛的風(fēng)險。

為積極推動(dòng)外資進(jìn)一步進(jìn)入中國市場(chǎng)，官方也在積極推動(dòng)新政出臺。在日前召開(kāi)的債券通周年論壇上，中國人民銀行金融市場(chǎng)司副司長(cháng)高飛透露，在債券通開(kāi)通六周年之際，中國人民銀行會(huì )同內地、香港各方推動(dòng)落地了便利投資的一攬子措施，一是拓展在華外資機構作為北向通做市商，二是提供一籃子債券組合交易功能更好滿(mǎn)足指數類(lèi)投資者需求，三是優(yōu)化北向通結算失敗報備流程。

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