輕工制造及紡織服裝行業(yè)周報：嘉益股份業(yè)績(jì)超預期 關(guān)注文化紙新一輪提價(jià)

上周行情：2023/8/14 至2023/8/18，上證指數-1.8%，深證成指-3.24%，輕工制造指數+0.54%，在28 個(gè)申萬(wàn)行業(yè)中排名第2；紡織服裝指數+0.7%，在28 個(gè)申萬(wàn)行業(yè)中排名第1。輕工制造指數細分行業(yè)漲跌幅由高到低分別為：包裝印刷（+0.32%），造紙（+0.33%），文娛用品（-0.59%），家居用品（+1.15%）。紡織服裝指數細分行業(yè)漲跌幅由高到低分別為：紡織制造（+1.35%），服裝家紡（+0.86%），飾品（-0.81%）。

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中報業(yè)績(jì)跟蹤

上周重點(diǎn)中報業(yè)績(jì)：1）麒盛科技：2023H1 實(shí)現營(yíng)收15.23 億元，同比增長(cháng)6.25%，實(shí)現歸母凈利潤1.22 億元，同比增長(cháng)24.7%；2）嘉益股份：2023H1實(shí)現營(yíng)業(yè)收入6.53 億元，同比增長(cháng)42.8%，實(shí)現歸母凈利潤1.63 億元，同比增長(cháng)88.8%；3）共創(chuàng )草坪：2023H1 實(shí)現營(yíng)業(yè)收入12.7 億元，同比減少3.4%，實(shí)現歸母凈利潤2.26 億元，同比增長(cháng)8.5%；4）盈趣科技：2023H1 實(shí)現營(yíng)收18.44 億元，同比下降19.4%；實(shí)現歸母凈利潤2.03 億元，同比下降40.8%；5）新澳股份：2023H1 實(shí)現營(yíng)收23.21 億元，同比增長(cháng)9.5%；實(shí)現歸母凈利潤2.55 億元，同比增長(cháng)5.1%；6）穩健醫療：2023H1 實(shí)現營(yíng)收42.67 億元，同比下降17.3%；實(shí)現歸母凈利潤6.82 億元，同比下降23.7%；7）華利集團：

2023H1 實(shí)現營(yíng)收92.12 億元，同比下降6.9%；實(shí)現歸母凈利潤14.56 億元，同比下降6.8%。

本周中報披露前瞻：江山歐派；箭牌家居；樂(lè )歌股份；飛亞達；好太太；皮阿諾；尚品宅配；太陽(yáng)紙業(yè)；晨光股份。建議聚焦中報，全年業(yè)績(jì)有支撐度的個(gè)股。

家居：建議布局長(cháng)期空間可期，估值水平處于低位標的，推薦【顧家家居】。

7 月房屋竣工面積同比+38.4%，累計同比增長(cháng)20.8%。7 月家具類(lèi)社零數據同比+0.1%，較6 月增速放緩1.1pp，且家具社零增速低于總體社零2.5%的增速。

我們認為：1）存量翻新需求的逐步釋放有望成為未來(lái)家具行業(yè)的主流需求，支撐家居需求長(cháng)期增長(cháng)；2）家居消費是本輪刺激政策的重要抓手之一，后續隨著(zhù)刺激政策落地，后續需求有望邊際改善。進(jìn)入中報業(yè)績(jì)披露期，建議關(guān)注基本面扎實(shí)、中報業(yè)績(jì)確定性較強的低估值標的?！绢櫦壹揖印慷唐谟唵雾g性凸顯，下半年外貿加速可期，23PE 16X（TTM-PE 處5Y 均值-0.8*SD）；【歐派家居】行業(yè)龍頭地位不改，調整后估值優(yōu)勢凸顯，23PE 19X（TTMPE 處5Y 均　　值-1.1*SD）；【索菲亞】23PE 13X（TTMPE 處5Y 均值-0.5*SD）；【志邦家居】23PE 17X（TTMPE 處5Y 均值+0.2*SD）；【敏華控股】FY24 PE 9X（TTMPE 處5Y 均值-0.6*SD）。

造紙：前期不斷提示的【華旺科技】走勢堅挺，持續看好；本周文化紙開(kāi)啟新一輪提價(jià)，推薦【太陽(yáng)紙業(yè)】。

建議積極布局有獨立邏輯、基本面強勢的小而美個(gè)股，持續關(guān)注【華旺科技】。

高端家居裝飾紙品類(lèi)隨著(zhù)國內滲透率提升及出?？臻g的打開(kāi)，需求可期。壁壘高、格局好，價(jià)格堅挺度高，Q3 開(kāi)始木漿成本走低，盈利彈性可期。重點(diǎn)關(guān)注：

短期量?jì)r(jià)均超預期，此前不斷驗證競爭力，長(cháng)期有望從中國裝飾紙龍頭走向全球裝飾紙龍頭的【華旺科技】。此外，文化紙需求較為穩定，漿價(jià)企穩震蕩后下游結束觀(guān)望，新一輪提價(jià)開(kāi)啟的【太陽(yáng)紙業(yè)】；同時(shí)建議關(guān)注業(yè)績(jì)困境反轉的【博匯紙業(yè)】【中順潔柔】。

紙漿及大宗紙價(jià)格跟蹤：重點(diǎn)關(guān)注文化紙新一輪提價(jià)。上周闊葉與針葉漿小幅下跌，紙漿延續小幅盤(pán)整狀態(tài)：上周闊葉漿現貨價(jià)格（-0.12%），針葉漿（-0.63%）。23-24 年闊葉漿新增產(chǎn)能較多，短期看漿廠(chǎng)挺價(jià)意愿較強，我們判斷下半年紙漿價(jià)格將低位盤(pán)整。成品紙方面，雙膠紙、雙銅紙、白卡紙、生活用紙價(jià)格周漲跌幅分別為+0.25%、+0.45%、+1.2%、+0.63%。成品紙上輪提價(jià)落地情況良好，上周文化紙新一輪提價(jià)函發(fā)出，提價(jià)幅度為200 元/噸。木漿系各紙種此前價(jià)格均處于底部區間，漿價(jià)企穩及旺季臨近共同催化下，紙價(jià)逐步回升。

紡織服裝：把握制造端大行業(yè)小公司的龍頭崛起機會(huì )和短期庫存周期的共振，持續推薦【新澳股份】、【興業(yè)科技】。

品牌服飾：361 度中報業(yè)績(jì)符合預期，關(guān)注低估值+成長(cháng)性?xún)蓷l主線(xiàn)。本周361披露中期業(yè)績(jì)，H1 收入增長(cháng)18%，歸母凈利潤增長(cháng)27.7%，業(yè)績(jì)符合預期。

其中電商&童裝業(yè)務(wù)表現亮眼，分別增長(cháng)38%/33.4%，是收入增量核心來(lái)源。

考慮估值水平當前品牌服飾具備性?xún)r(jià)比，疊加下半年低基數效應顯現，建議關(guān)注低估值+成長(cháng)性?xún)蓷l主線(xiàn)：1）港股運動(dòng)服飾龍頭估值底部，考慮賽道長(cháng)期成長(cháng)性，疊加下半年經(jīng)營(yíng)杠桿釋放帶來(lái)的利潤彈性，繼續作為當下主推板塊，建議關(guān)注【特步國際】、【李寧】、【安踏體育】，及哈吉斯成長(cháng)性持續兌現的【報喜鳥(niǎo)】；2）低估值+高股息條線(xiàn)，推薦社交需求復蘇率先受益的男裝龍頭【海瀾之家】。

紡織制造：華利集團Q2 業(yè)績(jì)環(huán)比改善顯著(zhù)，重點(diǎn)關(guān)注景氣度修復&自身增長(cháng)動(dòng)能強勁標的。華利集團披露中報，23H1 實(shí)現營(yíng)業(yè)收入139.31 億元，同比-8.14%，歸母凈利潤18.79 億元，同比+3.16%；分季度來(lái)看，23Q1/Q2 收入增速分別為-11.23%、-3.87%，歸母凈利潤增速分別為-25.77%、+6.66%，Q2業(yè)績(jì)環(huán)比改善明顯，新客戶(hù)放量部分對沖老客戶(hù)去庫影響。據我們跟蹤，Q2訂單層面普遍邊際好轉，海外客戶(hù)去庫節奏較好，庫存水平逐步回歸至正常范圍，去庫進(jìn)入后半程，行業(yè)呈現穩步復蘇態(tài)勢。建議關(guān)注自身具有較強增長(cháng)動(dòng)能的【興業(yè)科技】：Q2 預告業(yè)績(jì)高增超市場(chǎng)預期，汽車(chē)皮革業(yè)務(wù)打開(kāi)第二增長(cháng)曲線(xiàn)，下游客戶(hù)理想、蔚來(lái)今年表現亮眼。股權激勵描繪中期增長(cháng)曲線(xiàn)；【新澳股份】：全球毛精紡紗龍頭，積極踐行寬帶戰略，有望受益于行業(yè)增長(cháng)與集中度提高?！九_華新材】：PA66 具有產(chǎn)業(yè)鏈及客戶(hù)優(yōu)勢，新產(chǎn)能釋放在即成長(cháng)性突出。

出口鏈：進(jìn)入中報業(yè)績(jì)驗證階段，嘉益股份業(yè)績(jì)超預期。

前期持續提示的嘉益股份中報業(yè)績(jì)超預期，上調全年盈利預測至3.86 億元（前值為3.37 億元），建議持續關(guān)注。同時(shí)著(zhù)眼Q2 業(yè)績(jì)及訂單邊際改善明顯，Q3彈性可期的標的：共創(chuàng )草坪、麒盛科技、夢(mèng)百合、恒林股份等。

風(fēng)險提示：原材料價(jià)格大幅上漲、宏觀(guān)經(jīng)濟波動(dòng)、行業(yè)政策變動(dòng)、測算結果偏差、研報使用信息更新不及時(shí)、歷史規律失效等風(fēng)險。

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