或許，可以對2023年的美股樂(lè )觀(guān)一些-天天通訊

疫情沖擊、美聯(lián)儲加息、俄烏沖突等多重利空因素的沖擊下，全球主要金融市場(chǎng)經(jīng)歷了2022年極度困難的一年，下跌成為階段主旋律。

但歷史經(jīng)驗表明，市場(chǎng)每一次的大跌大概率會(huì )成為新一輪行情啟動(dòng)的前奏，在市場(chǎng)中能夠長(cháng)期成功的投資者，都是不斷總結過(guò)去的歷史規律與經(jīng)驗教訓，不拘泥于從前的失誤與失敗，反而是一直朝前看，持續尋找新的投資機會(huì )。

(資料圖)

筆者認為，在普跌行情下，幾乎所有板塊與個(gè)股被市場(chǎng)進(jìn)行無(wú)差別的下跌轟炸后，弱勢市場(chǎng)向強勢市場(chǎng)轉向的時(shí)期，ETF基金或許是一個(gè)值得重點(diǎn)關(guān)注的投資工具。

原因在于弱勢市場(chǎng)中存在大量的超跌個(gè)股，優(yōu)質(zhì)股與垃圾股可能在股價(jià)結構中呈現類(lèi)似的下跌趨勢，同時(shí)普通投資者受限于自身的投資經(jīng)驗、投資資源、投資時(shí)間等限制，對于個(gè)股基本面與行業(yè)趨勢難以做到充分了解與跟蹤，因此從弱勢市場(chǎng)下超跌的走勢中，普通投資者可能無(wú)法把握具備良好前景的個(gè)股。

ETF作為錨定某一板塊或某一市場(chǎng)的金融產(chǎn)品，可以較好地幫助投資者解決這一問(wèn)題，投資者只需要關(guān)注產(chǎn)業(yè)或市場(chǎng)大盤(pán)的中長(cháng)期趨勢，投資于對應的ETF產(chǎn)品。

這一投資策略?xún)?yōu)勢在于，一方面越大的產(chǎn)業(yè)趨勢相較個(gè)股深度研究在投資者認知門(mén)檻上更為友好；另一方面通過(guò)投資ETF的一籃子股票也可平抑個(gè)股大幅波動(dòng)的風(fēng)險，相對更小的潛在回撤，也可保證投資者擁有更佳的ETF持有體驗。

至于2023年的方向展望，美股板塊或許是一個(gè)可以關(guān)注的方向。

為什么是標普500？

標普500指數是最經(jīng)典的長(cháng)牛股指，拉長(cháng)時(shí)間軸來(lái)看，其穩步向上趨勢明顯。這種穩健的長(cháng)期趨勢客觀(guān)上帶給投資者一個(gè)最甜蜜的理論可能，便是基本上在過(guò)去歷史時(shí)期的任一時(shí)點(diǎn)買(mǎi)入標普500指數，即時(shí)出現短期回調造成暫時(shí)“被套”，但中長(cháng)期標普500指數大概率都將越過(guò)你的初始買(mǎi)入點(diǎn)位，從而完成“解套”乃至盈利，倘若投資者還在回調中采用定投的方式攤低成本，那么“解套”的時(shí)間將更短，中長(cháng)期的收益率將更大。

簡(jiǎn)而言之，這種長(cháng)牛向上的走勢是一種對于投資者最友好的機制之一，在長(cháng)期向上的趨勢中，無(wú)論投資者采取怎樣的投資策略，倘若能夠堅持中長(cháng)期持有，最終將收獲成功。

進(jìn)一步聚焦到標普500指數最近20年的市場(chǎng)表現來(lái)看，一個(gè)可以觀(guān)察到的事實(shí)相信可以增強投資對于2023年標普500指數的信心。這個(gè)事實(shí)是：過(guò)去20年的歷史經(jīng)驗顯示，自2003年以來(lái)，標普500指數還未出現過(guò)連續兩年年K線(xiàn)收陰的走勢，即使是金融危機下金融市場(chǎng)大幅下跌的2008年，標普500指數在2009年也實(shí)現了陽(yáng)線(xiàn)年K。

因此雖然2023年未必一定不打破上述慣例，但目前無(wú)論從美股表現出的筑底特征的走勢結構，亦或是美聯(lián)儲加息節奏進(jìn)入尾聲的基本面支持，2023年美股向上的阻力應當小于繼續大幅殺跌，即進(jìn)入了風(fēng)險收益比較好的區間。

近期，知名投資人段永平也選擇出手加碼蘋(píng)果公司，甚至為此出售了完成強勢翻倍反彈的騰訊，相信也是出于對美股當前位置性?xún)r(jià)比的認可，而蘋(píng)果公司則是標普500指數權重占比最大的個(gè)股。

標普500指數是全球優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)投資的重點(diǎn)方向

標普500指數有能力走出長(cháng)牛，并持續受到全球投資者矚目，與其充分吸納全球資金的特性有關(guān)。

買(mǎi)賣(mài)關(guān)系中存在一個(gè)樸素的常識：錢(qián)多的地方更好賺錢(qián)。

以A股為例，日成交量達萬(wàn)億被視為A股市場(chǎng)強弱的重要分水嶺之一，牛市與熊市的一個(gè)顯著(zhù)差別就在于日成交量的差別。這也不難理解，假設一個(gè)市場(chǎng)中商品數量是相對確定的，進(jìn)入市場(chǎng)的錢(qián)越多，商品的價(jià)格自然容易越高。這一準則無(wú)論在美股、港股還是A股市場(chǎng)同樣適用。

因此倘若有一個(gè)市場(chǎng)能夠吸納全球資金的向往，在龐大資金量的支持下，這個(gè)市場(chǎng)想變得太差也是極不容易的，標普500指數顯然就是這類(lèi)市場(chǎng)。

相關(guān)數據顯示，截至2020年底，追蹤該指數的資產(chǎn)價(jià)值超過(guò)13.5萬(wàn)億美元。而中金公司最近統計的中國家庭資產(chǎn)大類(lèi)分布中，銀行存款金額為115萬(wàn)億人民幣，按照最新匯率粗略估算，13.5萬(wàn)億美元的資產(chǎn)規模相當于全中國家庭銀行存款總額的80%左右。

試想一番，如果中國家庭都拿出80%的儲蓄來(lái)持續投資金融市場(chǎng)，這樣的金融市場(chǎng)很難不長(cháng)期向上。

此外，標普500指數能夠保持長(cháng)牛的另一個(gè)重要因素，在于其能夠一直將當前時(shí)代的核心公司納入為成分股，同時(shí)將不符合時(shí)代的個(gè)股剔除，使得標普500指數能夠始終代表全球經(jīng)濟的先進(jìn)方向。

例如，上世紀80年代石油企業(yè)是標普500指數十大權重股的?？?，而如今，科技企業(yè)成為了標普500指數十大權重股的重要組成，充分反映了全球經(jīng)濟的潮流變遷。加上美股的很多上市企業(yè)具備在全球范圍內賺錢(qián)的能力，業(yè)績(jì)成長(cháng)性?xún)?yōu)異，使得標普500指數成為了優(yōu)中選優(yōu)的全球股指代表。

綜上，標普500指數所代表的全球優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)特性，使得標普500指數得以吸引全球資金的追捧，成就了標普500指數強者恒強的長(cháng)牛走勢。

利空因素消退，標普500指數回暖可期

回顧2022年標普500指數下跌的影響因素，俄烏沖突、美聯(lián)儲持續高強度加息是重要的利空，但如今站在2023年伊始來(lái)看，這些利空因素的邊際影響已基本接近尾聲。

對全球金融市場(chǎng)影響最大的莫過(guò)于美聯(lián)儲加息，2022年美聯(lián)儲整年累計加息425個(gè)基點(diǎn)，推動(dòng)聯(lián)邦基金利率快速升至4.25%-4.5%，創(chuàng )造了過(guò)去40年的單一整年加息記錄。

從另一角度來(lái)看，過(guò)去一整年的高強度加息也意味著(zhù)，美聯(lián)儲的加息政策愈發(fā)接近上限，市場(chǎng)普遍預期2023年會(huì )再有兩次25個(gè)基點(diǎn)的加息。即使目前美聯(lián)儲官員透露鷹派言論，但從加息絕對值來(lái)看，即使進(jìn)一步加碼，美聯(lián)儲2023年的加息強度顯然無(wú)法與2022年相提并論。

結合前面關(guān)于資金體量對市場(chǎng)走勢的影響分析，加息本質(zhì)上阻礙了增量資金流向二級市場(chǎng)，故造成了市場(chǎng)的普遍跌。因此，在做出美聯(lián)儲加息周期已經(jīng)臨近尾聲的判斷后，筆者認為，制約美股市場(chǎng)向上的阻力邊際效用或將逐步衰退，同時(shí)市場(chǎng)也有觀(guān)點(diǎn)認為2023年下半年，美聯(lián)儲或將進(jìn)行降息。由此來(lái)看，對2023年的美股走勢可以多一些樂(lè )觀(guān)的估計。

總結

在全球行情極度悲觀(guān)的2022年過(guò)去之后，建議投資者在投資角度多從機會(huì )角度發(fā)掘優(yōu)質(zhì)標的，標普500指數作為得到全球范圍內的資金高度認可的長(cháng)牛標的，在過(guò)去20年里，尚未出現連續兩年的虧損年K線(xiàn)，鑒于美聯(lián)儲加息已接近尾聲，壓制美股的阻力因素或將逐步消退，當前標普500指數進(jìn)入風(fēng)險收益比良好的投資區間。

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