債務(wù)炸彈“引線(xiàn)”暫除 萬(wàn)億“新債”引發(fā)擔憂(yōu) 病根未除，美債危機還在繼續

剛剛在債務(wù)上限危機中驚險“過(guò)關(guān)”，美國又在醞釀新一輪舉債。據美媒近日報道，美國財政部將在4個(gè)月內發(fā)行8500億美元國債。摩根大通預計，到今年底，美國政府將需借入1.1萬(wàn)億美元短期國債。有投資人擔憂(yōu)，這將引發(fā)美國金融市場(chǎng)新一輪動(dòng)蕩。

專(zhuān)家指出，美國日前通過(guò)的債務(wù)上限法案，不能從根本上解決債務(wù)上限危機。隨著(zhù)美債“雪球”越滾越大，美國金融體系將繼續承壓，美國經(jīng)濟及美元信譽(yù)也將遭到進(jìn)一步?jīng)_擊。

新的深層次風(fēng)險凸顯

(資料圖片僅供參考)

近日，美國總統拜登簽署了一項關(guān)于聯(lián)邦政府債務(wù)上限和預算的法案。該法案暫緩債務(wù)上限生效至2025年年初，并對2024財年和2025財年的開(kāi)支進(jìn)行限制。這是自二戰結束以來(lái)，美國第103次調整債務(wù)上限。

美債炸彈“引線(xiàn)”暫除，美國政府的下一輪動(dòng)作引發(fā)外界關(guān)注。

據彭博社報道，在本輪債務(wù)上限危機期間，美國財政部現金儲備已跌至2015年低點(diǎn)。財政部希望在9月前能夠使一般賬戶(hù)恢復到約6000億美元的正常水平。有投資者認為，這意味著(zhù)財政部將大量發(fā)債，以充實(shí)自身“金庫”。

摩根大通的數據顯示，未來(lái)4個(gè)月內，美國政府可能要發(fā)行8500億美元國債。到今年底，美國政府將需借入1.1萬(wàn)億美元短期國債。業(yè)內人士指出，除了2008年和2020年的“重大危機時(shí)刻”，“這將是美國國債發(fā)行歷史上規模最大的一次”。

“當前美債違約風(fēng)險暫時(shí)解除，但新的深層次風(fēng)險逐漸凸顯?！泵绹敶髮W(xué)訪(fǎng)問(wèn)學(xué)者卞永祖在接受本報記者采訪(fǎng)時(shí)指出，當前美國貨幣政策趨于緊縮，美聯(lián)儲已多次加息來(lái)抑制通脹，這會(huì )對美債發(fā)行造成一定阻力，美債利率將上漲，美國政府會(huì )面臨巨額利息支出壓力，債務(wù)壓力并未降低。同時(shí)，美聯(lián)儲激進(jìn)加息以來(lái)，多家中小銀行已“爆雷”關(guān)閉，民眾投資求穩意識增加，美國財政部若通過(guò)高利率發(fā)債，將使資本市場(chǎng)的流動(dòng)性進(jìn)一步趨緊，美國經(jīng)濟復蘇將面臨新挑戰。此外，在當前全球經(jīng)濟艱難復蘇的大背景下，美國一旦大規模發(fā)行國債，將對其他國家資金產(chǎn)生“虹吸效應”，對其他國家經(jīng)濟造成沖擊。

《華爾街日報》援引分析師的話(huà)稱(chēng)，貨幣市場(chǎng)基金可能會(huì )成為本輪債券發(fā)行的最大融資方。風(fēng)險在于，如果要吸引貨幣基金投資國債，其收益率至少要在5%以上，這意味著(zhù)美國政府可能不得不以接近6%的利率舉債。彭博社則分析稱(chēng)，國債發(fā)行量激增將可能迅速耗盡銀行業(yè)的流動(dòng)性，提高短期融資利率，并在美國經(jīng)濟處于衰退邊緣之際收緊美國經(jīng)濟。

此外，債務(wù)上限和預算法案對2024財年和2025財年的開(kāi)支進(jìn)行限制，也引發(fā)市場(chǎng)擔憂(yōu)情緒。摩根大通經(jīng)濟學(xué)家邁克爾·費羅利認為，在經(jīng)濟衰退預期之下，財政政策對經(jīng)濟增長(cháng)的支持作用往往更大，法案導致財政支出減少，可能會(huì )對美國經(jīng)濟和就業(yè)產(chǎn)生更大影響。

“不負責任”的“寅吃卯糧”

“債務(wù)上限法案通過(guò)后，債務(wù)風(fēng)險只是推后而非消失。美國政府習慣‘寅吃卯糧’，債務(wù)規模會(huì )越積越大，未來(lái)面臨的風(fēng)險也會(huì )越推越高?！北逵雷嬲f(shuō)。

美國國會(huì )預算辦公室稱(chēng)，僅2023年的聯(lián)邦預算赤字就預計為1.5萬(wàn)億美元，到2033年將增加近一倍，達2.7萬(wàn)億美元。據估計，美國未來(lái)10年的預算赤字將達到20.2萬(wàn)億美元。此外，美國國債的償還成本也在大幅度增加。未來(lái)10年，僅利息支出一項就將花費約10.5萬(wàn)億美元。與美國經(jīng)濟規模相比較，利息支出預計將從2023財年占GDP的2.4%上升到2033財年的3.6%。

“債務(wù)利息和非利息赤字都在增長(cháng)，債務(wù)問(wèn)題成為美國政府揮之不去的陰影?！敝袊鐣?huì )科學(xué)院美國研究所經(jīng)濟室主任羅振興向本報記者分析，美國債務(wù)上限危機頻繁發(fā)作，主要有三個(gè)原因：一是多年來(lái)美國大規模增加開(kāi)支、實(shí)行減稅政策，造成收支失衡，財政赤字逐年增加導致債務(wù)累積；二是自2008年國際金融危機以來(lái)，美國經(jīng)濟增長(cháng)不利，經(jīng)濟增速低于危機前水平，導致政府稅收減少；三是美國遭遇了幾次大的經(jīng)濟危機，如2008年金融危機、2020年新冠疫情造成的經(jīng)濟衰退等，美國政府加大財政救助力度，導致政府支出增加，債務(wù)規模迅速擴大。

卞永祖認為，美國債務(wù)規模持續增長(cháng)，是由美國國家經(jīng)濟結構決定的?！懊绹鳛橐粋€(gè)高度金融化的經(jīng)濟體，金融業(yè)在經(jīng)濟體系中占有重要比重。為配合金融體系的高強度運轉，美國長(cháng)期實(shí)行量化寬松政策，維持低利率的投資環(huán)境。政府、企業(yè)和個(gè)人的借貸規模都相當大。在這種經(jīng)濟結構中，美國政府會(huì )長(cháng)期維持大體量的債務(wù)規模，以保證金融業(yè)持續獲利?！?/p>

美國政府問(wèn)責局5月公布年度“國家財政健康報告”時(shí)明確表示，聯(lián)邦政府正面臨不可持續的財政前景。如果政策不調整，債務(wù)規模將繼續以超過(guò)經(jīng)濟增長(cháng)速度累積，債務(wù)上限風(fēng)險將持續困擾美國。

與此同時(shí)，圍繞債務(wù)上限的黨爭加劇，讓債務(wù)問(wèn)題成為兩黨博弈的“政治游戲”，“暫時(shí)拖延”而非“徹底解決”，成為美國的應對之道。

《經(jīng)濟學(xué)人》評論稱(chēng)，此次通過(guò)的債務(wù)上限法案雖然被稱(chēng)為“財政責任法案”，卻沒(méi)有實(shí)質(zhì)性觸及美國財政“不負責任”的病根。在債務(wù)上限2025年年初重新生效之際，下一場(chǎng)圍繞債務(wù)上限的黨爭大戲幾乎肯定會(huì )上演。

美國“市場(chǎng)觀(guān)察”網(wǎng)站的評論文章直言，隨著(zhù)債務(wù)上限從維持政府運作的小事變成了“政治足球”，剛剛被化解的危機遲早會(huì )再次出現，那時(shí)它將更難處理。

“舉債成癮”的“可怕體系”

國際評級機構惠譽(yù)日前表示，盡管美國通過(guò)了債務(wù)上限法案，但考慮到美國最近政治僵局的全部影響以及中期財政和債務(wù)走勢，美國的信用評級仍將被維持在“負面觀(guān)察”狀態(tài)。

英國《金融時(shí)報》首席經(jīng)濟評論員馬丁·沃爾夫指出，美國兩黨制造的荒誕鬧劇反復上演，嚴重沖擊美國信譽(yù)，也導致金融系統崩潰的可能性大增。

羅振興指出，隨著(zhù)美國債務(wù)規模不斷增大、占GDP比重不斷提高，外界將會(huì )更關(guān)注美國能不能還上債、以何種方式還債、舉債成本是否會(huì )越來(lái)越高等關(guān)鍵問(wèn)題，這會(huì )對投資者使用美元、持有美元資產(chǎn)的信心造成一定負面影響。

卞永祖也認為，美國無(wú)限量發(fā)行債券，將推高自身面臨的經(jīng)濟及金融風(fēng)險。同時(shí)，債務(wù)累積也會(huì )導致美國政府及美元信譽(yù)下降，最終侵蝕美國的霸權地位。

黎巴嫩“廣場(chǎng)”電視臺網(wǎng)站日前指出，美國混亂的債務(wù)上限危機給所謂美國國債“無(wú)風(fēng)險”地位蒙上陰影，暴露出美元作為儲備貨幣的脆弱性。據美國消費者新聞與商業(yè)頻道報道，國際貨幣基金組織統計數據顯示，美元在全球官方黃金和外匯儲備中所占比重已從1999年的70%降至2022年第四季度的58%。

日本無(wú)限合同會(huì )社首席經(jīng)濟師田代秀敏認為，美債問(wèn)題的根源在于美元霸權，只要美國從外國借入的是美元，就可以通過(guò)大量印刷美元直接償還外債，稀釋外債負擔，“形成美國以極低成本借貸、舉債成癮的可怕體系”。他還指出，把債務(wù)上限作為黨爭工具，會(huì )對經(jīng)濟產(chǎn)生惡劣影響。短期內，造成匯率與股價(jià)劇烈震蕩；長(cháng)期看，將動(dòng)搖世界對美債的信心。一旦大量持有者選擇拋售，美債價(jià)格必將大跌。

“一直以來(lái)，美國視美元霸權為本國核心利益，千方百計加以維護。每當遭遇經(jīng)濟危機時(shí)，美國總是極力將風(fēng)險轉移至別國，維護美元地位。但是，隨著(zhù)全球經(jīng)濟的發(fā)展，尤其是發(fā)展中國家及新興經(jīng)濟體影響力不斷增大，美國對外轉移風(fēng)險和危機的成本也在提高，美國依靠原有手段維護自身金融霸權的難度也在增加。長(cháng)期來(lái)看，美元的影響力將進(jìn)一步式微?！北逵雷嬲f(shuō)。

記者 李嘉寶

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