中環(huán)新能源：盈利暴漲277%大超預期，押注光伏，成功轉型

2023年8月25日，中環(huán)新能源控股集團有限公司（1735.HK，以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中環(huán)新能源”）發(fā)布了2023年中期業(yè)績(jì)。

數據顯示，2023年上半年，中環(huán)新能源實(shí)現了令人矚目的業(yè)績(jì)增長(cháng)。營(yíng)收達16.6億港元，同比增長(cháng)193.6%；營(yíng)業(yè)利潤達到6,657萬(wàn)港元，同比增長(cháng)382%；凈利潤為2,412港萬(wàn)元，同比增長(cháng)277.3%。這一成績(jì)主要歸功于中環(huán)新能源新建的鳳臺光伏項目2GW組件一期竣工投產(chǎn)。2023年上半年，中環(huán)新能源新增的新能源及EPC業(yè)務(wù)板塊收入約為6.721億元，占總營(yíng)收比重超過(guò)40%。如果將綠色低碳業(yè)務(wù)中的光伏面板材料也計算在內，這一比重將突破50%。

(資料圖)

除了盈利能力的突出表現，中環(huán)新能源也取得了其他指標的顯著(zhù)增長(cháng)。2023年上半年，其總資產(chǎn)約24.7億港元，同比增長(cháng)65.6%；凈資產(chǎn)約13億元，同比增長(cháng)588.8%。這主要是由于鳳臺項目2GW一期建設項目竣工所致。與此同時(shí)，資產(chǎn)負債率也從2022年12月31日時(shí)點(diǎn)的87.4%下降至47.5%，降幅達45.6%；流動(dòng)比率由1.3升至2.1，企業(yè)的償債能力得到了大幅提升。

中環(huán)新能源的實(shí)際控制人安徽中環(huán)控股創(chuàng )立于2004年，曾主營(yíng)綠色建筑建材業(yè)務(wù)，更名前名為“中環(huán)控股”。2019年，公司在香港聯(lián)交所上市，此后股價(jià)持續攀升，穩步前行。多年耕耘，中環(huán)新能源今已發(fā)展為一個(gè)涵蓋五大業(yè)務(wù)線(xiàn)的集團：綠色低碳工程、健康醫療、餐飲供應鏈、智能物流和新能源及EPC。2023年5月，中環(huán)控股正式蛻變?yōu)椤爸协h(huán)新能源”。今年上半年，公司新能源業(yè)務(wù)資產(chǎn)已突破17.7億元，在五大業(yè)務(wù)線(xiàn)中貢獻占比超過(guò)70%，充分顯示中環(huán)新能源全力進(jìn)軍綠色新能源領(lǐng)域的堅定戰略。

行業(yè)機遇：全球碳中和與平價(jià)經(jīng)濟驅動(dòng)光伏高速增長(cháng)

在全球碳中和和光伏平價(jià)的雙重推動(dòng)下，光伏發(fā)電正迎來(lái)爆發(fā)式增長(cháng)。其巨大的裝機規模將引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，同時(shí)也為中環(huán)新能源轉型后的發(fā)展提供了廣闊的市場(chǎng)空間。

從需求角度看，在全球氣候變暖和化石能源枯竭的背景下，全球各國紛紛承諾發(fā)展可再生能源，實(shí)現“碳中和”已成為共識。我國在2020年提出了“雙碳”目標，力圖在2030年前實(shí)現二氧化碳排放峰值，爭取在2060年前實(shí)現碳中和。歐盟27個(gè)成員國也在2020年12月達成一致，計劃到2050年實(shí)現“碳中和”。此外，日本、韓國、美國等國家也規劃在2050年實(shí)現碳中和。目前，全球光伏發(fā)電量仍然占總發(fā)電量的比例較低，擁有巨大的發(fā)展潛力。

從供給角度看，憑借技術(shù)進(jìn)步和規?；l(fā)展，光伏成本急劇下降。在過(guò)去的十年里，全球光伏電站的投資成本下降約79%，度電成本下降約82%。成本下降速度超過(guò)其他電力來(lái)源，成為全球最具經(jīng)濟性的電源之一。同時(shí)，2023年硅材料供應瓶頸得到緩解，這將刺激產(chǎn)業(yè)降價(jià)，推動(dòng)需求迅速增長(cháng)。存量地面電站項目的需求有望迎來(lái)爆發(fā)式增長(cháng)。

中環(huán)新能源的轉型之路：深思熟慮，沉淀鑄就成功

早在2007年，中環(huán)控股對合肥政府投資京東方的產(chǎn)融結合大為觸動(dòng)，高端制造業(yè)一直是貫穿公司的底層邏輯，公司每年將利潤的30%用于戰略性新興產(chǎn)業(yè)和高端制造業(yè)的投資。

在2012年下半年，受歐美國家“雙反”政策的影響，中國光伏行業(yè)遭受重創(chuàng )，許多光伏企業(yè)破產(chǎn)倒閉。中環(huán)控股當時(shí)參與了一些破產(chǎn)企業(yè)的工廠(chǎng)拍賣(mài)，但在前期調研的過(guò)程中，他們認識到并不是進(jìn)入光伏行業(yè)的最佳時(shí)機，只能暫時(shí)放緩。然而，正是在這個(gè)時(shí)候，中環(huán)控股開(kāi)始對新能源光伏行業(yè)產(chǎn)生濃厚興趣，這也是中環(huán)控股與新能源產(chǎn)業(yè)初次接觸的時(shí)候。

然而，中環(huán)控股與光伏行業(yè)的聯(lián)系真正開(kāi)始于2015年至2017年，公司在其產(chǎn)業(yè)園區開(kāi)始布局光伏電站，大力推動(dòng)光伏建筑一體化。這為中環(huán)控股提供了深入了解下游電站業(yè)務(wù)需求的機會(huì )，全面掌握整個(gè)供應鏈，并為未來(lái)的戰略?xún)涞於嘶A。

2018年，531政策宣告光伏平價(jià)上網(wǎng)政策的開(kāi)始，也釋放出強烈的補貼退坡信號。光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格開(kāi)始市場(chǎng)化，度電成本以每年20%-30%的速度下降，市場(chǎng)空間逐步擴大，行業(yè)發(fā)展逐漸理性起來(lái)。裝機需求從政策驅動(dòng)向市場(chǎng)驅動(dòng)轉變，為中環(huán)控股提供了真正的機遇。

2019年，中環(huán)控股在香港上市后，開(kāi)始集中力量發(fā)展光伏建筑一體化，專(zhuān)注于綠色低碳建筑。同時(shí)，N型電池市場(chǎng)前景開(kāi)始明朗，其轉換效率和經(jīng)濟價(jià)值均優(yōu)于P型電池，而P型電池面臨淘汰。聚焦于N型電池有望實(shí)現逆襲，而這正是一個(gè)技術(shù)切換的契機。

中環(huán)控股基于技術(shù)引領(lǐng)下定決心轉型，同時(shí)也因瞄準了從P型電池向N型電池轉型的技術(shù)風(fēng)口。在這個(gè)關(guān)鍵的時(shí)刻，選擇布局N型電池能夠讓技術(shù)、設備和供應鏈輕裝上陣，擺脫了承擔P型電池產(chǎn)能淘汰風(fēng)險的包袱。于是，中環(huán)控股抓住了機遇，下定決心戰略轉型，從2020年開(kāi)始全面進(jìn)軍光伏新能源領(lǐng)域。

總結中環(huán)新能源的轉型之道，經(jīng)過(guò)多年的沉淀，細心把握行業(yè)機遇，深刻認知自身，并非一蹴而就。從最初的沉寂到關(guān)鍵時(shí)刻的決策，中環(huán)新能源展現出深思熟慮、邏輯清晰的轉型過(guò)程。中環(huán)新能源從綠色建筑領(lǐng)域跨足光伏新能源領(lǐng)域，并迅速取得優(yōu)異的業(yè)績(jì)，不僅是對中環(huán)新能源實(shí)力和行業(yè)優(yōu)勢地位的有力證明，也是對中環(huán)新能源成功戰略轉型的最好佐證。

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